صفحة 187 - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

سؤال 7: يمكن للمستثمر -أيضًا- تحقيق ربح من انخفاض سعر السهم، وذلك عن طريق: أ. المركز الطويل. ب. المركز القصير. ج. المركز المراجع. د. المركز الموازي.

الإجابة: س7: الإجابة الصحيحة: (ب) المركز القصير.

خطوات الحل:

1. **الشرح:** لنفهم هذا السؤال. يتحدث عن كيفية تحقيق المستثمر لربح عندما ينخفض سعر السهم. أي أنه يربح من هبوط السعر، وليس من صعوده. المركز الطويل (الخيار أ) هو عندما يشتري المستثمر سهمًا ويتوقع أن يرتفع سعره ليربح من هذا الارتفاع. هذا عكس ما يبحث عنه السؤال. المركز القصير (الخيار ب) هو استراتيجية يستخدمها المستثمر عندما يتوقع انخفاض سعر السهم. فيها، يقوم باقتراض السهم وبيعه بسعر السوق الحالي، على أمل إعادة شرائه لاحقًا بسعر أقل عندما ينخفض، وبالتالي يحقق الربح من الفرق (سعر البيع العالي - سعر الشراء المنخفض). هذا يتوافق تمامًا مع فكرة الربح من انخفاض السعر. المركز المراجع والمركز الموازي (الخياران ج ود) ليسا مصطلحات شائعة أو أساسية في هذا السياق لوصف هذه الاستراتيجية المحددة. إذن الإجابة هي: **ب. المركز القصير.**

سؤال 8: يقيس "إم إس سي آي تداول 30" سعر أسهم الشركات المتداولة في السوق المالية السعودية. صواب / خطأ

الإجابة: س8: ✓ صواب.

خطوات الحل:

1. **الشرح:** الفكرة هنا هي فهم ما يقيسه المؤشر "إم إس سي آي تداول 30". مؤشر "إم إس سي آي تداول 30" (MSCI Tadawul 30) هو مؤشر سوقي معروف. كلمة "تداول" تشير إلى السوق المالية السعودية (السوق المالية السعودية - تداول). الرقم "30" يشير إلى أنه يتتبع أداء أسهم أكبر 30 شركة من حيث القيمة السوقية وسيولة التداول في هذا السوق. بما أن المؤشر يحمل اسم "تداول" ويُذكر صراحةً في السؤال أنه يقيس سعر أسهم الشركات المتداولة في السوق المالية السعودية، فهذا الوصف دقيق. لذلك الإجابة هي: **صواب.**

سؤال 9: يمكن إدراج الأوراق المالية الأجنبية في السوق المالية السعودية (تداول). صواب / خطأ

الإجابة: س9: ✓ صواب.

خطوات الحل:

1. **الشرح:** لنفكر في هذا السؤال. يتعلق بإمكانية إدراج وتداول أوراق مالية أجنبية (مثل أسهم أو سندات لشركات غير سعودية) في البورصة السعودية الرئيسية، وهي السوق المالية السعودية (تداول). السوق المالية السعودية لديها أقسام ولوائح تسمح بإدراج وتداول أدوات مالية متنوعة. فعليًا، يوجد في تداول ما يُسمى بـ"السوق الموازي - نمو"، والذي يمكن أن يشمل إدراجًا لشركات أجنبية تستوفي شروطًا معينة. كما يمكن إدراج صكوك أو سندات أجنبية. لذا، العبارة تقول "يمكن إدراج"، وهي لا تقول إن كل الأوراق الأجنبية مُدرجة، بل إن الإمكانية والآلية موجودة، وهذا صحيح. إذن الإجابة هي: **صواب.**

سؤال 10: يمكن لهيئة السوق المالية تحديد متطلبات إعداد التقارير وغيرها من متطلبات الشركات خارج المملكة العربية السعودية. صواب / خطأ

الإجابة: س10: ✓ صواب.

خطوات الحل:

1. **الشرح:** الفكرة هنا تتعلق بسلطة هيئة السوق المالية السعودية. السؤال يسأل عما إذا كان لهيئة السوق المالية (وهي الجهة الرقابية المنظمة للسوق المالي في المملكة) صلاحية تحديد متطلبات (مثل متطلبات إعداد التقارير المالية) للشركات التي ليست داخل المملكة العربية السعودية (أي الشركات الأجنبية). عادةً، تختص الهيئة الرقابية في بلد ما بالشركات المسجلة والمتداولة داخل نطاق سلطتها القضائية (داخل البلد). لا يمكن لهيئة سعودية أن تفرض متطلباتها الإلزامية المباشرة على شركات مقرها ونشاطها الأساسي خارج السعودية، إلا إذا كانت تلك الشركات قد اختارت طوعًا الالتزام بشروط الإدراج أو التداول في السوق السعودي. في هذه الحالة، قد تضع الهيئة شروطًا كجزء من متطلبات الإدراج. العبارة في السؤال عامة جدًا ("تحديد متطلبات... للشركات خارج المملكة")، مما يوحي بسلطة عامة خارج الحدود، وهذا ليس دقيقًا بشكل مطلق. لذلك الإجابة هي: **خطأ.**

سؤال 11: تميل أسعار الأسهم إلى التكيف بسرعة مع المعلومات الجديدة. صواب / خطأ

الإجابة: س11: ✓ صواب.

خطوات الحل:

1. **الشرح:** هذا السؤال يتعلق بنظرية كفاءة السوق. لنفهم الفكرة الأساسية. إحدى فرضيات كفاءة السوق (خاصة في صورتها القوية أو شبه القوية) تقول إن أسعار الأسهم في السوق المالي الكفء تعكس جميع المعلومات المتاحة علنًا (وربما حتى المعلومات الداخلية) بشكل فوري وسريع. هذا يعني أنه عندما تظهر معلومات جديدة (مثل نتائج أرباح الشركة، أو أخبار اقتصادية كبرى)، فإن المستثمرين يتصرفون عليها بسرعة، مما يؤدي إلى تعديل سعر السهم ليعكس هذه المعلومات الجديدة على الفور تقريبًا، دون تأخير كبير. لذلك، العبارة "تميل أسعار الأسهم إلى التكيف بسرعة مع المعلومات الجديدة" تصف سمة رئيسية من سمات الأسواق المالية الكفؤة نظريًا. إذن الإجابة هي: **صواب.**

سؤال 12: من المستحيل أن يتفوق المستثمر خلال فترة زمنية قصيرة على السوق. صواب / خطأ

الإجابة: س12: X خطأ.

خطوات الحل:

1. **الشرح:** لنحلل هذا السؤال. يتحدث عن إمكانية تفوق مستثمر ما على أداء السوق ككل (مثل تفوقه على مؤشر السوق) خلال فترة زمنية قصيرة. نظرية كفاءة السوق تشير إلى أنه على المدى الطويل، من الصعب جدًا أو المستحيل للمستثمر العادي أن يتفوق على السوق بشكل مستمر بعد احتساب التكاليف والمخاطر. لكنها لا تقول إنه من **المستحيل** مطلقًا أن يتفوق أحد خلال **فترة زمنية قصيرة**. في الواقع، بسبب الحظ، أو مهارة مؤقتة، أو امتلاك معلومات غير شائعة، يمكن لمستثمر أن يحقق عوائد أعلى من السوق في فترة قصيرة (مثل يوم، أو أسبوع، أو حتى بضعة أشهر). السؤال يستخدم كلمة "من المستحيل"، وهذا تعبير قاطع جدًا وغير دقيق في هذا السياق. لذلك الإجابة هي: **خطأ.**

سؤال 13: عندما يتداول فرد ما بالأوراق المالية لشركة معينة لأنه يملك معلومات سرية أو غير معلنة عن الشركة، فإنه يشترك في: أ. التداول الداخلي. ب. التداول القائم على مؤامرة مشتركة. ج. تداول الأوراق المالية. د. التداول غير التنافسي.

الإجابة: س13: الإجابة الصحيحة: (أ) التداول الداخلي.

خطوات الحل:

1. **الشرح:** لنفهم هذا السؤال جيدًا. يصف حالة فرد يتداول بأوراق مالية (يبيع أو يشتري أسهمًا) لشركة معينة، والسبب هو أنه يملك معلومات عن تلك الشركة تكون **سرية أو غير معلنة** للجمهور. هذا الوصف يتطابق تمامًا مع تعريف "التداول الداخلي" (الخيار أ). التداول الداخلي هو فعل غير قانوني (في معظم الأسواق المنظمة) حيث يستفيد شخص ما من معلومات داخلية غير متاحة للعامة لاتخاذ قرارات تداول تحقق له ربحًا أو تتجنب خسارة. الخيار ب (التداول القائم على مؤامرة مشتركة) قد يشير إلى تلاعب بالسوق بالتواطؤ مع آخرين، وهو أوسع من مجرد استخدام معلومات داخلية. الخيار ج (تداول الأوراق المالية) عام جدًا ولا يصف الفعل غير القانوني المحدد. الخيار د (التداول غير التنافسي) ليس مصطلحًا قياسيًا في هذا المجال. إذن الإجابة هي: **أ. التداول الداخلي.**

سؤال 14: إن فرضية كفاءة السوق: أ. تشير إلى أن كفاءة سوق الأوراق المالية تتراجع. ب. تشير إلى أن المستثمرين يستطيعون التفوق على السوق باستمرار. ج. مبنية على المنافسة والانتشار السريع للمعلومات. د. تشير إلى أن أسعار الأوراق المالية تتغير ببطء مع مرور الوقت.

الإجابة: س14: الإجابة الصحيحة: (ج) مبنية على المنافسة والانتشار السريع للمعلومات.

خطوات الحل:

1. **الشرح:** هذا السؤال يطلب تعريف أو وصفًا لفرضية كفاءة السوق. لنراجع الخيارات. الخيار أ: يقول إن كفاءة السوق تتراجع. هذا عكس ما تفترضه الفرضية، فهي تفترض أن الأسواق كفؤة. الخيار ب: يقول إن المستثمرين يستطيعون التفوق على السوق باستمرار. هذا أيضًا عكس فرضية كفاءة السوق، التي تقول إنه من الصعب جدًا التفوق على السوق باستمرار. الخيار ج: يقول إن الفرضية "مبنية على المنافسة والانتشار السريع للمعلومات". هذا وصف دقيق. فكرة كفاءة السوق تعتمد على أن هناك العديد من المستثمرين المتنافسين الذين يسعون لتحقيق الربح، وأن أي معلومات جديدة تنتشر بسرعة بينهم، ويتم دمجها على الفور في أسعار الأوراق المالية. الخيار د: يقول إن أسعار الأوراق المالية تتغير ببطء مع مرور الوقت. هذا عكس الفرضية تمامًا، التي تفترض تكيف الأسعار بسرعة مع المعلومات. لذلك، الخيار الذي يصف الفرضية بشكل صحيح هو الخيار ج. إذن الإجابة هي: **ج. مبنية على المنافسة والانتشار السريع للمعلومات.**

يمكن للمستثمر -أيضًا- تحقيق ربح من انخفاض سعر السهم، وذلك عن طريق:

• أ) المركز الطويل.
• ب) المركز القصير.
• ج) المركز المراجع.
• د) المركز الموازي.

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: المركز القصير.

الشرح: 1. المركز الطويل: يربح من ارتفاع السعر. 2. المركز القصير: يسمح بالربح من انخفاض السعر عن طريق اقتراض السهم وبيعه ثم إعادة شرائه بسعر أقل. 3. المركز المراجع والمركز الموازي: ليسا استراتيجيتين أساسيتين لتحقيق الربح من انخفاض السعر. 4. الإجابة الصحيحة هي المركز القصير.

تلميح: فكر في الاستراتيجية التي تسمح بالربح عندما يتوقع المستثمر هبوط السعر.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط

ما هو المؤشر الذي يقيس سعر أسهم أكبر 30 شركة من حيث القيمة السوقية وسيولة التداول في السوق المالية السعودية؟

• أ) مؤشر السوق المالية السعودية (تاسي)
• ب) مؤشر إم إس سي آي تداول 30 (MSCI Tadawul 30)
• ج) مؤشر ناسداك المركب
• د) مؤشر داو جونز الصناعي

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: مؤشر إم إس سي آي تداول 30 (MSCI Tadawul 30)

الشرح: 1. مؤشر 'إم إس سي آي تداول 30' هو مؤشر سوقي معياري عالمي. 2. يتتبع أداء أكبر 30 شركة مدرجة في السوق المالية السعودية (تداول). 3. يتم اختيار الشركات بناءً على معايير القيمة السوقية وسيولة التداول.

تلميح: هذا المؤشر يحمل اسم السوق المالية السعودية ويتبع معيارًا عالميًا.

التصنيف: تعريف | المستوى: سهل

هل يمكن إدراج وتداول الأوراق المالية الأجنبية (مثل أسهم الشركات غير السعودية) في السوق المالية السعودية (تداول)؟

• أ) لا، يقتصر التداول على الأوراق المالية السعودية فقط.
• ب) نعم، يمكن إدراجها وفقًا لشروط ولوائح محددة.
• ج) يمكن إدراجها فقط إذا كانت الشركة مملوكة بالكامل لسعوديين.
• د) يمكن إدراجها ولكن دون تداولها بين المستثمرين الأفراد.

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: نعم، يمكن إدراجها وفقًا لشروط ولوائح محددة.

الشرح: 1. السوق المالية السعودية (تداول) لديها أقسام مثل السوق الموازي (نمو). 2. تسمح اللوائح بإدراج وتداول أدوات مالية متنوعة تشمل الأوراق المالية الأجنبية. 3. يجب على الشركات الأجنبية استيفاء شروط الإدراج المحددة من قبل الهيئة والسوق.

تلميح: تتعلق الإجابة بوجود أقسام أو لوائح في السوق تسمح بإدراج أدوات مالية أجنبية.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط

ما هي السمة الرئيسية لأسعار الأسهم في سوق مالي كفء وفقًا لنظرية كفاءة السوق؟

• أ) تتغير أسعار الأسهم بشكل عشوائي دون علاقة بالمعلومات.
• ب) تبقى أسعار الأسهم ثابتة لفترات طويلة حتى مع ظهور معلومات جديدة.
• ج) تميل أسعار الأسهم إلى التكيف بسرعة مع المعلومات الجديدة.
• د) تتأثر أسعار الأسهم فقط بالمعلومات الداخلية وليس العلنية.

الإجابة الصحيحة: c

الإجابة: تميل أسعار الأسهم إلى التكيف بسرعة مع المعلومات الجديدة.

الشرح: 1. إحدى فرضيات كفاءة السوق (خاصة الصورة شبه القوية) تفترض أن الأسعار تعكس جميع المعلومات المتاحة. 2. عند ظهور معلومات جديدة (مثل نتائج أرباح أو أخبار اقتصادية)، يتصرف المستثمرون عليها بسرعة. 3. يؤدي هذا التصرف إلى تعديل سعر السهم ليعكس المعلومات الجديدة على الفور تقريبًا.

تلميح: تتعلق الإجابة بكيفية استجابة السوق للمعلومات عند ظهورها.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط

ما هو المصطلح الذي يصف قيام فرد بالتداول باستخدام معلومات سرية غير متاحة للجمهور عن شركة ما؟

• أ) التداول الاستثماري
• ب) التداول الداخلي
• ج) التداول التحكيمي
• د) التداول بالمضاربة

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: التداول الداخلي

الشرح: 1. التداول الداخلي هو استخدام معلومات داخلية سرية (غير معلنة للجمهور) لاتخاذ قرارات بيع أو شراء أوراق مالية. 2. الهدف من هذا التداول هو تحقيق ربح أو تجنب خسارة بناءً على تلك المعلومات. 3. يعتبر هذا الفعل غير قانوني وأخلاقي لأنه يخل بمبدأ العدالة والشفافية في السوق.

تلميح: هذا الفعل يعتبر غير قانوني في معظم الأسواق المنظمة لأنه يستغل معلومات غير عادلة.

التصنيف: تعريف | المستوى: سهل

على أي أساس تُبنى فرضية كفاءة السوق في الأسواق المالية؟

• أ) على التحكم الحكومي المباشر في الأسعار.
• ب) على أن المستثمرين الأفراد يمكنهم بسهولة التغلب على السوق.
• ج) على أن الأسعار تتغير ببطء شديد مع الوقت.
• د) المنافسة بين المستثمرين والانتشار السريع للمعلومات.

الإجابة الصحيحة: d

الإجابة: المنافسة بين المستثمرين والانتشار السريع للمعلومات.

الشرح: 1. تفترض فرضية كفاءة السوق وجود عدد كبير من المستثمرين المتنافسين الذين يسعون لتحقيق الربح. 2. أي معلومات جديدة تظهر تنتشر بسرعة بين جميع المشاركين في السوق. 3. نتيجة لهذه المنافسة وانتشار المعلومات، يتم دمج المعلومات الجديدة على الفور في أسعار الأوراق المالية، مما يجعل من الصعب التفوق على السوق بشكل مستمر.

تلميح: تفترض الفرضية وجود آلية في السوق تجعل الأسعار تعكس المعلومات المتاحة.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط

ما هي الاستراتيجية التي يستخدمها المستثمر لتحقيق ربح عندما يتوقع انخفاض سعر سهم ما؟

• أ) المركز الطويل
• ب) المركز القصير
• ج) المركز المتوسط
• د) المركز المحايد

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: المركز القصير

الشرح: ١. المركز القصير هو استراتيجية تداول. ٢. يستخدمها المستثمر عندما يتوقع هبوط سعر السهم. ٣. يقوم المستثمر باقتراض السهم وبيعه بالسعر الحالي. ٤. يهدف إلى إعادة شرائه لاحقًا بسعر أقل لتحقيق الربح من الفرق. ٥. هذا هو عكس المركز الطويل الذي يربح من ارتفاع السعر.

تلميح: تتضمن هذه الاستراتيجية بيع أصل مقترض على أمل إعادة شرائه بسعر أقل.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط

ما هو المؤشر الذي يقيس أداء أكبر 30 شركة في السوق المالية السعودية من حيث القيمة السوقية والسيولة؟

• أ) مؤشر السوق العام (تاسي)
• ب) مؤشر إم إس سي آي تداول 30
• ج) مؤشر نما
• د) مؤشر البنوك

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: مؤشر إم إس سي آي تداول 30

الشرح: ١. مؤشر إم إس سي آي تداول 30 (MSCI Tadawul 30) هو مؤشر سوقي معياري. ٢. يُصدر بالشراكة بين مؤسسة MSCI العالمية والسوق المالية السعودية (تداول). ٣. الهدف منه قياس أداء أكبر 30 شركة مدرجة في تداول. ٤. معايير الاختيار تشمل القيمة السوقية الكبيرة وسيولة التداول العالية. ٥. يعتبر مقياسًا لأداء القطاع الأكبر والأكثر سيولة في السوق السعودي.

تلميح: يرمز الرقم 30 في اسم المؤشر إلى عدد الشركات التي يتتبع أداءها.

التصنيف: تعريف | المستوى: سهل

وفقًا لنظرية كفاءة السوق، ما مدى صحة العبارة التالية: "من المستحيل أن يحقق أي مستثمر عوائد أعلى من متوسط السوق خلال فترة زمنية قصيرة (مثل يوم أو أسبوع)"؟

• أ) العبارة صحيحة تمامًا
• ب) العبارة صحيحة فقط للمستثمرين الأفراد
• ج) العبارة خاطئة
• د) العبارة صحيحة فقط للأسواق الناشئة

الإجابة الصحيحة: c

الإجابة: العبارة خاطئة

الشرح: ١. نظرية كفاءة السوق تؤكد على صعوبة التفوق المستمر على السوق على المدى الطويل. ٢. لا تنفي إمكانية تحقيق عوائد أعلى في فترات قصيرة بسبب الحظ أو المهارة المؤقتة. ٣. استخدام كلمة "مستحيل" في السؤال هو تعميم قاطع وغير دقيق. ٤. في الواقع، قد يتفوق مستثمر في فترة قصيرة بسبب امتلاك معلومات غير شائعة أو توقيت جيد. ٥. الإجابة الصحيحة هي أن العبارة خاطئة، لأن التفوق على المدى القصير ليس مستحيلاً.

تلميح: تتحدث النظرية عن الصعوبة المستمرة على المدى الطويل، وليس الاستحالة المطلقة على المدى القصير.

التصنيف: تفكير ناقد | المستوى: صعب

أي من الخيارات التالية يصف بشكل صحيح الفرضية الأساسية التي تُبنى عليها فرضية كفاءة السوق؟

• أ) ضعف المنافسة وتأخر انتشار المعلومات
• ب) قدرة المستثمرين على التفوق على السوق باستمرار
• ج) المنافسة بين المستثمرين والانتشار السريع للمعلومات
• د) تغير أسعار الأوراق المالية ببطء مع الوقت

الإجابة الصحيحة: c

الإجابة: المنافسة بين المستثمرين والانتشار السريع للمعلومات

الشرح: ١. فرضية كفاءة السوق تفترض أن أسعار الأوراق المالية تعكس جميع المعلومات المتاحة. ٢. آلية تحقيق هذا تعتمد على وجود العديد من المستثمرين المتنافسين. ٣. هؤلاء المستثمرون يتصرفون على المعلومات الجديدة فور ظهورها. ٤. يؤدي هذا التنافس والتصرف السريع إلى انتشار المعلومات ودمجها في الأسعار على الفور. ٥. الخيار (ج) هو الوحيد الذي يصف هذا الأساس بشكل دقيق.

تلميح: تفترض هذه الفرضية أن المستثمرين يتنافسون على الفرص، وأي معلومة جديدة تُدمج في الأسعار بسرعة.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط