صفحة 343 - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 تقليل تكلفة رأس المال

المفاهيم الأساسية

المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC): هو التكلفة الإجمالية لرأس المال، وتحسب بضرب نسبة كل مكون من مكونات هيكل رأس المال بتكلفته الخاصة ثم جمع النتائج.

خريطة المفاهيم

```markmap

المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)

هيكل رأس المال

تعريف

• تركيب الديون والأسهم لتمويل الأصول

الهدف

• تمويل النشاطات التجارية

حساب المتوسط المرجح (WACC)

الطريقة

• ضرب نسب الدين والأسهم بتكلفة كل منهما

المعادلة

• (نسبة الدين × تكلفة الدين) + (نسبة الأسهم × تكلفة الأسهم)

العلاقة مع هيكل رأس المال

الهدف الأمثل

• تحديد التركيبة التي تقلل WACC وتزيد قيمة الشركة

تأثير زيادة الدين

• يخفض WACC حتى حد معين
• بعد ذلك، تزيد المخاطرة وتزيد تكلفة كل من الدين والأسهم

سبيل تقليل التكلفة

المفتاح الأساسي

• استخدام المزيج المناسب من الديون والأسهم

العوامل المؤثرة

• تختلف التركيبة المناسبة بين الشركات
• تتغير التركيبة بتغير المخاطر ومعدلات العائد

دور المدير المالي

• إجراء تحليل مستمر للعوامل الاقتصادية والخاصة بالشركة
• للتوصل إلى هيكل رأس المال الأمثل

مثال تطبيقي للحساب

تكلفة كل مصدر تمويل

• الدين: 5.20%
• الأسهم الممتازة: 8.96%
• الأسهم العادية (الأرباح المبقاة): 11.00%

أوزان (نسب) كل مصدر

• الدين: 40%
• الأسهم الممتازة: 10%
• الأسهم العادية: 50%

حساب WACC

• (5.20\% \times 0.40) + (8.96\% \times 0.10) + (11.00\% \times 0.50) = 8.476\%

```

نقاط مهمة

• الهدف الأساسي للمدير المالي هو تقليل تكلفة رأس المال للشركة.
• يتم تقليل التكلفة من خلال إيجاد واستخدام المزيج المناسب من الديون والأسهم (هيكل رأس المال الأمثل).
• لا يوجد مزيج واحد مثالي لجميع الشركات؛ فهو يختلف من شركة لأخرى ويتغير مع تغير المخاطر ومعدلات العائد.
• حساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) يتم بضرب نسبة (وزن) كل مصدر تمويل في تكلفته الخاصة، ثم جمع النواتج.

ما السبيل الذي قد يلجأ إليها المدير المالي لتقليل تكلفة رأس المال؟

يؤدي إلى ارتفاع المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال. وتحاول كل شركة تقليل تكلفة رأس المال، وتتكلّف محاولاتها بالنجاح عندما تستخدم المزيج المناسب من الديون والأسهم. وتختلف هذه التركيبة الدقيقة والمناسبة بين شركة وأخرى وتتغير بتغير المخاطر (بسبب الاستخدام المتزايد للديون) وتتغير معدلات العائد. من هنا، يجري المديرون باستمرار تحليلاً لمختلف العوامل الاقتصادية والعوامل الخاصة بالشركة، وذلك للتوصل إلى هيكل رأس المال الأمثل في النهاية.

حسبت الإدارة التكلفة الحالية لكل نوع من أنواع التمويل، فتوصّلت إلى ما يلي:

تكلفة الدين %5.20 تكلفة الأسهم الممتازة %8.96 تكلفة الأسهم العادية (الأرباح المُبقاة) %11.00

وقد بلغت نسبة (أوزان) أصول الشركة التي يمولها كل نوع من أنواع التمويل ما يلي:

الدين %40 الأسهم الممتازة %10 الأسهم العادية (الأرباح المُبقاة) %50

لاحظ أن مجموع النسب يجب أن يساوي 100%. ولحساب تكلفة رأس المال، عليك أن تضرب نسبة كل مكوّن من مكونات هيكل رأس المال الأمثل بتكلفته الخاصة ثم تجمع النتائج. وقد بلغت النتائج بالنسبة لهـذه الشركة، على النحو التالي:

التكلفة × الوزن = التكلفة المرجحة %5.20 × 0.40 = %2.080 %8.96 × 0.10 = %0.896 %11.00 × 0.50 = %5.500 تكلفة رأس المال = 8.476%

الفصل 8 تكلفة رأس المال 343

Ministry of Education 2025 - 1447

ما السبيل الذي قد يلجأ إليها المدير المالي لتقليل تكلفة رأس المال؟ يؤدي إلى ارتفاع المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال. وتحاول كل شركة تقليل تكلفة رأس المال، وتتكلّف محاولاتها بالنجاح عندما تستخدم المزيج المناسب من الديون والأسهم. وتختلف هذه التركيبة الدقيقة والمناسبة بين شركة وأخرى وتتغير بتغير المخاطر (بسبب الاستخدام المتزايد للديون) وتتغير معدلات العائد. من هنا، يجري المديرون باستمرار تحليلاً لمختلف العوامل الاقتصادية والعوامل الخاصة بالشركة، وذلك للتوصل إلى هيكل رأس المال الأمثل في النهاية. حسبت الإدارة التكلفة الحالية لكل نوع من أنواع التمويل، فتوصّلت إلى ما يلي: تكلفة الدين %5.20 تكلفة الأسهم الممتازة %8.96 تكلفة الأسهم العادية (الأرباح المُبقاة) %11.00 وقد بلغت نسبة (أوزان) أصول الشركة التي يمولها كل نوع من أنواع التمويل ما يلي: الدين %40 الأسهم الممتازة %10 الأسهم العادية (الأرباح المُبقاة) %50 لاحظ أن مجموع النسب يجب أن يساوي 100%. ولحساب تكلفة رأس المال، عليك أن تضرب نسبة كل مكوّن من مكونات هيكل رأس المال الأمثل بتكلفته الخاصة ثم تجمع النتائج. وقد بلغت النتائج بالنسبة لهـذه الشركة، على النحو التالي: التكلفة × الوزن = التكلفة المرجحة %5.20 × 0.40 = %2.080 %8.96 × 0.10 = %0.896 %11.00 × 0.50 = %5.500 تكلفة رأس المال = 8.476% الفصل 8 تكلفة رأس المال 343 Ministry of Education 2025 - 1447