تحسب تكلفة الأموال بحسب المعادلة التالية: - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

سؤال س: جرب بنفسك: ما المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال في هذه الحالة؟ الدين: 30% تكلفة الدين: 7% الأسهم العادية: 60% تكلفة الأسهم العادية: 11% الأسهم الممتازة: 10% تكلفة الأسهم الممتازة: 9.5%

الإجابة: س: جرب بنفسك - المتوسط المرجح $k = (0.30)(7\%) +$ $(0.60)(11\%) +$ $(0.10)(9.5\%)$ $= 2.1\% + 6.6\% +$ $0.95\% = 9.65\%$

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المعطيات):** لنحدد ما لدينا من بيانات: - نسبة الدين: 30% أو 0.30، وتكلفته: 7% - نسبة الأسهم العادية: 60% أو 0.60، وتكلفتها: 11% - نسبة الأسهم الممتازة: 10% أو 0.10، وتكلفتها: 9.5%
2. **الخطوة 2 (القانون):** نستخدم قانون المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC): $$k = (w_d \times k_d) + (w_e \times k_e) + (w_p \times k_p)$$ حيث: - $w_d$: وزن الدين - $k_d$: تكلفة الدين - $w_e$: وزن الأسهم العادية - $k_e$: تكلفة الأسهم العادية - $w_p$: وزن الأسهم الممتازة - $k_p$: تكلفة الأسهم الممتازة
3. **الخطوة 3 (الحل):** بالتعويض في القانون: $$k = (0.30 \times 7\%) + (0.60 \times 11\%) + (0.10 \times 9.5\%)$$ نحسب كل جزء: $$(0.30 \times 7\%) = 2.1\%$$ $$(0.60 \times 11\%) = 6.6\%$$ $$(0.10 \times 9.5\%) = 0.95\%$$
4. **الخطوة 4 (النتيجة):** نجمع النتائج: $$2.1\% + 6.6\% + 0.95\% = 9.65\%$$ إذن المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال = **9.65%**

سؤال س1: إختَر الإجابة الصحيحة. 1. تتمتع شركة ممولة بالكامل من الأسهم العادية بدون دين، بمتوسط مرجح لتكلفة رأس المال يساوي تكلفة الأسهم العادية. صواب / خطأ

الإجابة: س1: ✓ صح

خطوات الحل:

1. **الشرح:** لنفهم هذا السؤال. المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) هو متوسط تكلفة مصادر التمويل المختلفة (مثل الدين والأسهم) مرجحة بنسبتها في هيكل رأس المال. إذا كانت الشركة ممولة بالكامل من الأسهم العادية فقط، فهذا يعني أن نسبة الأسهم العادية هي 100% (أو 1.0) ونسبة الدين هي 0%. عند حساب المتوسط المرجح، سيكون الحساب: $$WACC = (0 \times \text{تكلفة الدين}) + (1.0 \times \text{تكلفة الأسهم العادية})$$ وهذا يساوي تكلفة الأسهم العادية تماماً. إذن الإجابة هي: **صواب**

سؤال س2: 2. مصدر التمويل الأقل تكلفة، في معادلة المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، هو: أ. تكلفة الدين. ب. تكلفة الأسهم الممتازة. ج. تكلفة الأسهم العادية. د. العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر.

الإجابة: س2: الإجابة الصحيحة: (أ) تكلفة الدين

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المفهوم):** نتذكر أن تكلفة رأس المال هي العائد الذي يتوقعه المستثمرون مقابل تحملهم المخاطر. بشكل عام، الدين يعتبر أقل خطورة من الأسهم للمستثمرين لأنه له أولوية في السداد في حال الإفلاس.
2. **الخطوة 2 (المقارنة):** بمقارنة مصادر التمويل: - تكلفة الدين: عادة تكون الأقل لأن الفائدة معفاة من الضرائب والمخاطر أقل. - تكلفة الأسهم الممتازة: أعلى من الدين لأنها لا تحمل ضمان سداد مثل الدين. - تكلفة الأسهم العادية: عادة تكون الأعلى لأن حملة الأسهم العادية يتحملون أكبر مخاطر ولا يحصلون على أرباح مضمونة.
3. **الخطوة 3 (النتيجة):** لذلك، في معادلة المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، مصدر التمويل الأقل تكلفة هو: **تكلفة الدين**

ما هي معادلة حساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)؟

• أ) k = kₚ + kₑ (مجموع التكاليف فقط).
• ب) k = w₁kₚ + w₂kₑ + w₃kₑ (حيث تمثل w الأوزان و k التكاليف لمصادر التمويل المختلفة).
• ج) k = (kₚ + kₑ) / 2 (متوسط بسيط للتكاليف).
• د) k = أعلى تكلفة من بين مصادر التمويل المستخدمة.

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: k = w₁kₚ + w₂kₑ + w₃kₑ (حيث تمثل w الأوزان و k التكاليف لمصادر التمويل المختلفة).

الشرح: 1. المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) هو متوسط تكلفة جميع مصادر التمويل المستخدمة في الشركة. 2. يتم حسابه بضرب تكلفة كل مصدر تمويل (مثل الدين، الأسهم الممتازة، الأسهم العادية) في وزنه النسبي في هيكل رأس المال. 3. ثم جمع النواتج للحصول على التكلفة الإجمالية المرجحة. 4. الصيغة العامة: k = (وزن الدين × تكلفة الدين) + (وزن الأسهم الممتازة × تكلفتها) + (وزن الأسهم العادية × تكلفتها).

تلميح: تذكر أن المعادلة تجمع بين تكاليف مصادر التمويل المختلفة، مع مراعاة نسبة كل مصدر.

التصنيف: صيغة/خطوات | المستوى: متوسط

إذا كانت شركة ممولة بالكامل من الأسهم العادية (بدون دين أو أسهم ممتازة)، فماذا يساوي المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)؟

• أ) يساوي صفراً لأنها لا تستخدم ديناً.
• ب) يساوي متوسط تكلفة الدين والأسهم.
• ج) يساوي تكلفة الأسهم العادية تماماً.
• د) لا يمكن حسابه بدون معرفة نسبة الدين.

الإجابة الصحيحة: c

الإجابة: يساوي تكلفة الأسهم العادية تماماً.

الشرح: 1. في هذه الحالة، نسبة الأسهم العادية هي 100% (وزنها = 1.0). 2. نسبة الدين والأسهم الممتازة هي 0% (أوزانها = 0). 3. بتطبيق معادلة WACC: k = (0 × تكلفة الدين) + (0 × تكلفة الأسهم الممتازة) + (1.0 × تكلفة الأسهم العادية). 4. النتيجة: k = تكلفة الأسهم العادية.

تلميح: فكر في وزن كل مصدر تمويل في هذه الحالة الخاصة. إذا كان هناك مصدر واحد فقط، فما هو تأثيره على المتوسط؟

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: سهل

في معادلة المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)، ما هو مصدر التمويل الذي يعتبر عادةً الأقل تكلفة؟

• أ) تكلفة الأسهم الممتازة.
• ب) تكلفة الأسهم العادية.
• ج) تكلفة الدين.
• د) العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر.

الإجابة الصحيحة: c

الإجابة: تكلفة الدين.

الشرح: 1. تكلفة رأس المال تعكس العائد المطلوب من قبل المستثمرين مقابل المخاطر التي يتحملونها. 2. الدين يعتبر أقل خطورة للمستثمر (المقرض) لأنه له أولوية في السداد وحق قانوني محدد. 3. الأسهم (العادية والممتازة) أكثر خطورة لأن حملتها يتحملون المخاطر وليس لهم عوائد مضمونة. 4. لذلك، العائد المطلوب على الدين (تكلفته) هو عادة الأقل بين مصادر التمويل.

تلميح: فكر في مستوى المخاطر التي يتحملها المستثمر في كل مصدر تمويل، وأيها له أولوية في السداد.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط

ما الصيغة الرياضية الصحيحة لحساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) الذي يأخذ في الاعتبار جميع مصادر التمويل الرئيسية للشركة؟

• أ) k = (w_d + k_d) + (w_p + k_p) + (w_e + k_e)
• ب) k = (w_d × k_d) + (w_p × k_p) + (w_e × k_e)
• ج) k = w_d + w_p + w_e / k_d + k_p + k_e
• د) k = (k_d + k_p + k_e) / (w_d + w_p + w_e)

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: k = (w_d × k_d) + (w_p × k_p) + (w_e × k_e)

الشرح: 1. المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) يمثل متوسط التكلفة لجميع مصادر التمويل المستخدمة من قبل الشركة. 2. الصيغة العامة: WACC = (وزن الدين × تكلفة الدين) + (وزن الأسهم الممتازة × تكلفة الأسهم الممتازة) + (وزن الأسهم العادية × تكلفة الأسهم العادية). 3. حيث w_d وزن الدين، k_d تكلفة الدين، w_p وزن الأسهم الممتازة، k_p تكلفتها، w_e وزن الأسهم العادية، k_e تكلفتها. 4. يجب أن يكون مجموع الأوزان (w_d + w_p + w_e) = 1 أو 100%.

تلميح: هو عبارة عن مجموع حاصل ضرب كل مصدر تمويل في تكلفته، مع مراعاة الوزن النسبي لكل مصدر.

التصنيف: صيغة/خطوات | المستوى: متوسط