المصطلحات الرئيسية - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 6.4 المنافسة في أسواق الأوراق المالية

المفاهيم الأساسية

فرضية كفاءة السوق (Efficient Market Hypothesis - EMH): نظرية مفادها أن المعلومات الجديدة تعكس فوراً على أسعار الأسهم عند ظهورها في السوق؛ ونتيجة لذلك، فإن أسعار الأسهم جميعها هي قيم عادلة.

Underpriced (متدني السعر): عندما يكون سعر السهم أقل من قيمته العادلة.

Overpriced (مبالغ فيه): عندما يكون سعر السهم أعلى من قيمته العادلة.

خريطة المفاهيم

```markmap

مقاييس أسعار الأوراق المالية

6.4 المنافسة في أسواق الأوراق المالية

خصائص السوق الكفؤ

• تنافسية
• تسمح بدخول وخروج المستثمرين بسهولة
• دور هيئة السوق المالية في تهيئة الظروف التنظيمية
• توفير معلومات أداء الأسهم (أسعار مباشرة، نتائج يومية وتاريخية، اتجاهات)

فرضية كفاءة السوق (EMH)

• تؤكد أن أسواق الأوراق المالية تنافسية للغاية
• أسعار الأسهم الحالية تعكس التوقعات المستقبلية للشركة (عوائد وأرباح)
• آلية التصحيح:

- السهم متدني السعر → زيادة الطلب (شراء) → ارتفاع السعر

- السهم مبالغ فيه → زيادة العرض (بيع) → انخفاض السعر

• السعر الحالي هو مقياس حقيقي لقيمة الورقة المالية

```

نقاط مهمة

• تعتمد الاقتصادات على أسواق الأسهم الكفؤة للحفاظ على النمو.
• المنافسة بين المستثمرين تؤدي إلى كفاءة السوق وتحديد الأسعار العادلة.
• المعلومات المنشورة بسرعة تساعد المستثمرين على اتخاذ خيارات استثمارية جيدة.

---

> 📝 ملاحظة: هذه الصفحة تحتوي على أسئلة تقويمية - راجع تبويب الواجبات للإجابات الكاملة.

Underpriced متدني السعر Market Return عائد السوق Insider Trading التداول الداخلي فرضية كفاءة السوق Efficient Market Hypothesis (EMH) Overpriced مبالغ فيه

تعتمد البلدان والشركات العاملة فيها على أسواق الأسهم للحفاظ على اقتصاداتها وتنميتها. وتكون أسواق الأسهم كفؤة، إذا كانت تنافسية وسمحت بدخول وخروج المستثمرين بسهولة. وفي المملكة، تقوم هيئة السوق المالية بتهيئة هذه الظروف من خلال سن لوائح تنظيمية للمعلومات الخاصة بالشركات المدرجة في تداول، فتعتمد إلى توفير معلومات عن أداء الأسهم، مثل: أسعار السوق المباشرة، والنتائج اليومية، والنتائج التاريخية، والاتجاهات. كذلك، توفر معلومات لتوجيه المستثمرين واطلاعهم على آخر المستجدات، ومساعدتهم على اتخاذ خيارات استثمارية جيدة. وبذلك، يتمكن الأفراد من شراء الأوراق المالية وبيعها بسهولة، ومن إيجاد المعلومات المنشورة بسرعة ومتابعة الأسعار؛ لأنها تتغير بسرعة نتيجة التغيرات في البيئة الاقتصادية والمالية. ومن هذا المنطلق، أسواق الأوراق المالية هي من أكثر أسواق تنافسية.

Efficient Market Hypothesis (EMH)

المنافسة بين المستثمرين إلى وضع فرضية كفاءة السوق التي تؤكد أن أسواق الأوراق المالية تنافسية للغاية، وذلك لدرجة تقدير التوقعات المستقبلية للشركة على النحو اللازم بناءً على أسعار الحالي للسهم؛ أي تقدير عوائد الشركة وتوزيعات الأرباح في المستقبل. فمن جهة، إذا اعتبرت أسهم الشركة متدنية السعر، يسارع المستثمرون إلى شرائها، فتسهم هذه الزيادة في الطلب في ارتفاع السعر، والعكس صحيح، فإذا اعتبر السعر مبالغاً فيه، يلجأ المستثمرون إلى بيع الأسهم؛ فتؤدي هذه الزيادة في العرض إلى انخفاض السعر. ويمكن القول إن السعر الحالي هو مقياس حقيقي لقيمة الورقة.

نظرية مفادها أن المعلومات الجديدة تعكس فوراً على أسعار الأسهم عند ظهورها في السوق؛ ونتيجة لذلك، فإن أسعار الأسهم جميعها هي قيم عادلة.

www.ien.edu.sa

الإدارة المالية

176

وزارة التعليم Ministry of Education 2025-1447

--- SECTION: المصطلحات الرئيسية --- Underpriced متدني السعر Market Return عائد السوق Insider Trading التداول الداخلي فرضية كفاءة السوق Efficient Market Hypothesis (EMH) Overpriced مبالغ فيه تعتمد البلدان والشركات العاملة فيها على أسواق الأسهم للحفاظ على اقتصاداتها وتنميتها. وتكون أسواق الأسهم كفؤة، إذا كانت تنافسية وسمحت بدخول وخروج المستثمرين بسهولة. وفي المملكة، تقوم هيئة السوق المالية بتهيئة هذه الظروف من خلال سن لوائح تنظيمية للمعلومات الخاصة بالشركات المدرجة في تداول، فتعتمد إلى توفير معلومات عن أداء الأسهم، مثل: أسعار السوق المباشرة، والنتائج اليومية، والنتائج التاريخية، والاتجاهات. كذلك، توفر معلومات لتوجيه المستثمرين واطلاعهم على آخر المستجدات، ومساعدتهم على اتخاذ خيارات استثمارية جيدة. وبذلك، يتمكن الأفراد من شراء الأوراق المالية وبيعها بسهولة، ومن إيجاد المعلومات المنشورة بسرعة ومتابعة الأسعار؛ لأنها تتغير بسرعة نتيجة التغيرات في البيئة الاقتصادية والمالية. ومن هذا المنطلق، أسواق الأوراق المالية هي من أكثر أسواق تنافسية. --- SECTION: 6.4 (أ) فرضية كفاءة السوق --- Efficient Market Hypothesis (EMH) المنافسة بين المستثمرين إلى وضع فرضية كفاءة السوق التي تؤكد أن أسواق الأوراق المالية تنافسية للغاية، وذلك لدرجة تقدير التوقعات المستقبلية للشركة على النحو اللازم بناءً على أسعار الحالي للسهم؛ أي تقدير عوائد الشركة وتوزيعات الأرباح في المستقبل. فمن جهة، إذا اعتبرت أسهم الشركة متدنية السعر، يسارع المستثمرون إلى شرائها، فتسهم هذه الزيادة في الطلب في ارتفاع السعر، والعكس صحيح، فإذا اعتبر السعر مبالغاً فيه، يلجأ المستثمرون إلى بيع الأسهم؛ فتؤدي هذه الزيادة في العرض إلى انخفاض السعر. ويمكن القول إن السعر الحالي هو مقياس حقيقي لقيمة الورقة. --- SECTION: فرضية كفاءة السوق --- نظرية مفادها أن المعلومات الجديدة تعكس فوراً على أسعار الأسهم عند ظهورها في السوق؛ ونتيجة لذلك، فإن أسعار الأسهم جميعها هي قيم عادلة. --- SECTION: الرابط إلى الدرس الرقمي --- www.ien.edu.sa الإدارة المالية 176 وزارة التعليم Ministry of Education 2025-1447