6.4 (ب) التداول الداخلي - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 التداول الداخلي

المفاهيم الأساسية

التداول الداخلي: حالة يتداول فيها فرد يعمل في الشركة أو يمكنه الوصول إلى معلومات داخلية، بالأوراق المالية للشركة؛ لأنه يملك معلومات سرية أو غير معلنة عن الشركة.

خريطة المفاهيم

```markmap

مقاييس أسعار الأوراق المالية

6.4 المنافسة في أسواق الأوراق المالية

خصائص السوق الكفؤ

• تنافسية
• تسمح بدخول وخروج المستثمرين بسهولة
• دور هيئة السوق المالية في تهيئة الظروف التنظيمية
• توفير معلومات أداء الأسهم (أسعار مباشرة، نتائج يومية وتاريخية، اتجاهات)

فرضية كفاءة السوق (EMH)

• تؤكد أن أسواق الأوراق المالية تنافسية للغاية
• أسعار الأسهم الحالية تعكس التوقعات المستقبلية للشركة (عوائد وأرباح)
• آلية التصحيح:

- السهم متدني السعر → زيادة الطلب (شراء) → ارتفاع السعر

- السهم مبالغ فيه → زيادة العرض (بيع) → انخفاض السعر

• السعر الحالي هو مقياس حقيقي لقيمة الورقة المالية

تداعيات فرضية كفاءة السوق

• عجز المستثمر الفردي عن تجاوز عائد السوق بشكل مستمر
• المستثمر يكسب عائداً يتوافق مع عائد السوق
• احتمال تفوق المستثمر على السوق على المدى الطويل ضئيل جداً
• التفوق على السوق ممكن على المدى القصير، لكن ليس بشكل متواصل

أسباب كفاءة السوق

• السرعة في تكيف أسعار الأوراق المالية مع المعلومات الجديدة
• انتشار المعلومات بسرعة في مجتمع الاستثمار
• وصول المعلومات للمستثمر الفردي متأخراً، بعد تغير الأسعار بالفعل

(ب) التداول الداخلي

• تعريف: تداول الأوراق المالية بناءً على معلومات داخلية سرية.
• يعتبر جريمة في معظم البلدان، بما فيها المملكة العربية السعودية.
• مثال: بيع الأسهم عند معرفة معلومات ستخفض سعرها.
• في الأسواق غير الفعالة:

- يمكن للمستثمرين الاستفادة من تفاوت المعرفة.

- مثال: شراء أسهم قبل إعلان استحواذ لتحقيق مكاسب.

• دور الحكومة: تحديد أوقات نشر المعلومات لضمان المساواة وتجنب منح مزايا لبعض المستثمرين.

```

نقاط مهمة

• التداول الداخلي جريمة لأنه يستغل معلومات غير متاحة للجمهور لتحقيق مكاسب أو تجنب خسائر.
• في الأسواق غير الفعالة (حيث لا تتكيف الأسعار بسرعة)، يمكن للمستثمر المطلع الاستفادة من تفاوت المعرفة بينه وبين الآخرين.
• تتدخل الحكومات لتنظيم توقيت نشر المعلومات المهمة لضمان عدالة السوق ومنع الاستغلال.

التداول الداخلي

Insider Trading

نظراً للأهمية التي تكتسبها المعلومات، تمنع بعض القوانين التداول الداخلي حالة يتداول فيها فرد يعمل في الشركة أو الشركة أو فرد يمكنه الوصول إلى معلومات داخلية، بالأوراق المالية للشركة؛ لأنه يملك معلومات أو غير معلنة عن الشركة. فمثلاً: إذا علم أحدهم من داخل الشركة أن الشركة إلى معلومات داخلية، بالأوراق ستصدر معلومات من شأنها خفض سعر السهم بشكل كبير، قد يبيع أسهمه أو يبيعها مالية للشركة؛ لأنه يملك على المكشوف. ويعتبر التداول الداخلي جرماً في معظم البلدان، بما فيها المملكة معلومات سرية أو غير معلنة العربية السعودية. عن الشركة.

أما في حال لم تكن الأسواق فعالة ولم تتكيف الأسعار بسرعة، فيستطيع بعض المستثمرين تعديل ممتلكاتهم والاستفادة من تفاوت مستويات المعرفة لدى نظرائهم. فإذا علم مستثمر ما، من داخل الشركة -مثلاً- أنه سيعلن عن استحواذ على أسهم ولم يُعلن عنها بعد، فقد يشتري أسهمًا من آخرين لم يعلموا بما سيعمل. وفي وقت لاحق، يرتفع السعر على مدى فترة زمنية بما أن المشترين الذين يعلمون عن الاستحواذ يوافقون على الأسعار المرتفعة تدريجياً من أجل شراء السهم. وبالطبع، إذا عرف العدد الكافي من المستثمرين بالخطوة الجيدة بسرعة، تكون زيادة الأسعار سريعة أيضًا، إذ يعمد هؤلاء إلى تعديل تقييمهم للسهم وفقًا لهذه المعلومات. ولا بد من القول إن القرارات الحكومية تؤثر بدورها على الأسواق، ولتجنب منع بعض المستثمرين مزایا معينة، تحدد الأوقات التي ستُعمم فيها المعلومات الحكومية وتُنشر.

الإدارة المالية

178

--- SECTION: 6.4 (ب) التداول الداخلي --- التداول الداخلي --- SECTION: Insider Trading --- Insider Trading نظراً للأهمية التي تكتسبها المعلومات، تمنع بعض القوانين التداول الداخلي حالة يتداول فيها فرد يعمل في الشركة أو الشركة أو فرد يمكنه الوصول إلى معلومات داخلية، بالأوراق المالية للشركة؛ لأنه يملك معلومات أو غير معلنة عن الشركة. فمثلاً: إذا علم أحدهم من داخل الشركة أن الشركة إلى معلومات داخلية، بالأوراق ستصدر معلومات من شأنها خفض سعر السهم بشكل كبير، قد يبيع أسهمه أو يبيعها مالية للشركة؛ لأنه يملك على المكشوف. ويعتبر التداول الداخلي جرماً في معظم البلدان، بما فيها المملكة معلومات سرية أو غير معلنة العربية السعودية. عن الشركة. أما في حال لم تكن الأسواق فعالة ولم تتكيف الأسعار بسرعة، فيستطيع بعض المستثمرين تعديل ممتلكاتهم والاستفادة من تفاوت مستويات المعرفة لدى نظرائهم. فإذا علم مستثمر ما، من داخل الشركة -مثلاً- أنه سيعلن عن استحواذ على أسهم ولم يُعلن عنها بعد، فقد يشتري أسهمًا من آخرين لم يعلموا بما سيعمل. وفي وقت لاحق، يرتفع السعر على مدى فترة زمنية بما أن المشترين الذين يعلمون عن الاستحواذ يوافقون على الأسعار المرتفعة تدريجياً من أجل شراء السهم. وبالطبع، إذا عرف العدد الكافي من المستثمرين بالخطوة الجيدة بسرعة، تكون زيادة الأسعار سريعة أيضًا، إذ يعمد هؤلاء إلى تعديل تقييمهم للسهم وفقًا لهذه المعلومات. ولا بد من القول إن القرارات الحكومية تؤثر بدورها على الأسواق، ولتجنب منع بعض المستثمرين مزایا معينة، تحدد الأوقات التي ستُعمم فيها المعلومات الحكومية وتُنشر. --- SECTION: الإدارة المالية --- الإدارة المالية 178