ملخص - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 تداول الأوراق المالية في الأسواق المنظمة

المفاهيم الأساسية

المركز الطويل: شراء الأسهم تحسبًا لارتفاع سعرها لتحقيق الربح عند البيع.

المركز القصير: بيع الأسهم المقترضة تحسبًا لانخفاض سعرها لتحقيق الربح عند الشراء بسعر أقل.

الشراء بالهامش: شراء الأوراق المالية باستخدام مبلغ نقدي مدمج مع مبلغ مقترض.

كفاءة السوق: فرضية تنص على أن المعلومات الجديدة تنتشر بسرعة في الأسواق التنافسية، مما يجعل التفوق المستمر على أداء السوق أمرًا صعبًا.

خريطة المفاهيم

```markmap

تداول الأوراق المالية

آلية التداول

في سوق منظم (مثل: تداول)

عبر وسطاء ماليون

وعروض أسعار من صُناع السوق

تمويل الشراء

نقدًا

بالهامش (نقدي + مقترض)

استراتيجيات الاستثمار

المركز الطويل

#### الافتراض: السهم مُتدني القيمة

#### الهدف: الربح من ارتفاع السعر

المركز القصير

#### الافتراض: السهم مبالغ في قيمته

#### الهدف: الربح من انخفاض السعر

أدوات استثمارية أخرى

إيصالات الإيداع

سندات اليوروبوند

سمة السوق

كفاءة عالية

صعوبة التفوق المستمر على أدائه

```

نقاط مهمة

• يقوم صُناع السوق بعرض أسعار محددة للشراء والبيع (سعر الطلب وسعر العرض).
• يعتمد إنشاء مركز طويل أو قصير على نتيجة تحليل الأوراق المالية وتوقع اتجاه السعر.
• كل مركز (طويل أو قصير) يحمل مخاطر الخسارة إذا تحركت الأسعار عكس التوقع.
• وفقًا لفرضية كفاءة السوق، من المستحيل تحقيق عوائد عالية باستمرار أو التفوق على السوق لفترة طويلة.

ملخص

تداول الأوراق المالية في أسواق مالية منظمة، مثل: السوق المالية السعودية (تداول)، ويقوم وسطاء ماليون بشراء وبيع الأوراق المالية لصالح عملائهم، ويطرح الوسطاء الماليون طلبات شراء الأوراق المالية على صُناع السوق الذين "يصنعون أسواقًا" بواسطتها، ثم يعرض صُناع السوق شراء الأوراق المالية أو يبيعها مقابل أسعار محددة (عروض الأسعار) يُشار إليها بسعر الطلب وسعر العرض. ويطلع الوسطاء الماليون والمستثمرون على عدد من الأسعار عبر أنظمة إلكترونية تدرج الأسعار التي يطرحها عدد من المتداولين والمستثمرين. وبعد شراء الأوراق المالية، يجب أن يدفع المستثمرون ثمنها إما نقدًا أو يدمج مبلغ نقدي مع مبلغ مُقترض. وفي حال اقترض المستثمرون لإتمام هذه العملية، يُقال إنهم يشترون بالهامش. وقد ينشئ المستثمرون مراكز طويلة أو قصيرة. في المراكز الطويلة؛ يشتري المستثمرون الأسهم تحسبًا لارتفاع سعرها، فإذا ارتفع سعر السهم فقد يبيعونه ويحققون الأرباح. أما في المراكز القصيرة؛ فيبيع المستثمرون الأسهم المقترضة تحسبًا لانخفاض سعرها، وإذا انخفض سعر السهم، فقد يتحقق من المقترض مستحقاته. وتحقق هذه الصفقة ربحًا إذا تجاوز سعر البيع سعر الشراء.

وإن المراكز الطويلة والقصيرة هي النتائج المنطقية لتحليل الأوراق المالية. فإذا اعتقد المستثمر أن السهم متدني القيمة، ينشئ مركزًا طويلًا (أي يشتري السهم). في المقابل، إذا اعتقد المستثمر أن قيمة السهم مبالغ فيها، ينشئ مركزًا قصيرًا (أي يبيع الأوراق المالية المقترضة). وفي الحالتين، يحقق المركز ربحًا للمستثمر إذا اتخذ القرار الصائب، ولكن، قد يؤدي المركّز - أيضًا - إلى خسارة؛ في حال تحركت الأسعار عكس التغير الذي توقعه المستثمر للأسعار. وُيعد ذلك - عادةً - عبر شراء إيصالات الإيداع التي تصدرها الشركات المالية والتي تمثل الأوراق المالية الأجنبية. وقد يحصل المستثمرون - أيضًا - على أوراق مالية، مثل: سندات اليوروبوند، وهي أدوات دين تصدرها شركات في الخارج بعملتها بدلاً من العملة الأجنبية. ونذكر أن أسواق الأوراق المالية تنافسية وكفؤة للغاية، إذ تنتشر فيها المعلومات الجديدة بسرعة، وتتكيف معها الأسعار البوتيرة سريعة - أيضًا -. ويحسب فرضية كفاءة السوق، لا يستطيع سوى عدد قليل من المستثمرين التفوق على السوق خلال فترة زمنية طويلة. وعلى الرغم من أن المستثمر قد يتفوق في أدائه على السوق (أو تتفوق هي عليه) خلال فترة معينة، فمن المستحيل تحقيق عوائد عالية باستمرار.

الإدارة المالية

180

--- SECTION: ملخص --- ملخص تداول الأوراق المالية في أسواق مالية منظمة، مثل: السوق المالية السعودية (تداول)، ويقوم وسطاء ماليون بشراء وبيع الأوراق المالية لصالح عملائهم، ويطرح الوسطاء الماليون طلبات شراء الأوراق المالية على صُناع السوق الذين "يصنعون أسواقًا" بواسطتها، ثم يعرض صُناع السوق شراء الأوراق المالية أو يبيعها مقابل أسعار محددة (عروض الأسعار) يُشار إليها بسعر الطلب وسعر العرض. ويطلع الوسطاء الماليون والمستثمرون على عدد من الأسعار عبر أنظمة إلكترونية تدرج الأسعار التي يطرحها عدد من المتداولين والمستثمرين. وبعد شراء الأوراق المالية، يجب أن يدفع المستثمرون ثمنها إما نقدًا أو يدمج مبلغ نقدي مع مبلغ مُقترض. وفي حال اقترض المستثمرون لإتمام هذه العملية، يُقال إنهم يشترون بالهامش. وقد ينشئ المستثمرون مراكز طويلة أو قصيرة. في المراكز الطويلة؛ يشتري المستثمرون الأسهم تحسبًا لارتفاع سعرها، فإذا ارتفع سعر السهم فقد يبيعونه ويحققون الأرباح. أما في المراكز القصيرة؛ فيبيع المستثمرون الأسهم المقترضة تحسبًا لانخفاض سعرها، وإذا انخفض سعر السهم، فقد يتحقق من المقترض مستحقاته. وتحقق هذه الصفقة ربحًا إذا تجاوز سعر البيع سعر الشراء. وإن المراكز الطويلة والقصيرة هي النتائج المنطقية لتحليل الأوراق المالية. فإذا اعتقد المستثمر أن السهم متدني القيمة، ينشئ مركزًا طويلًا (أي يشتري السهم). في المقابل، إذا اعتقد المستثمر أن قيمة السهم مبالغ فيها، ينشئ مركزًا قصيرًا (أي يبيع الأوراق المالية المقترضة). وفي الحالتين، يحقق المركز ربحًا للمستثمر إذا اتخذ القرار الصائب، ولكن، قد يؤدي المركّز - أيضًا - إلى خسارة؛ في حال تحركت الأسعار عكس التغير الذي توقعه المستثمر للأسعار. وُيعد ذلك - عادةً - عبر شراء إيصالات الإيداع التي تصدرها الشركات المالية والتي تمثل الأوراق المالية الأجنبية. وقد يحصل المستثمرون - أيضًا - على أوراق مالية، مثل: سندات اليوروبوند، وهي أدوات دين تصدرها شركات في الخارج بعملتها بدلاً من العملة الأجنبية. ونذكر أن أسواق الأوراق المالية تنافسية وكفؤة للغاية، إذ تنتشر فيها المعلومات الجديدة بسرعة، وتتكيف معها الأسعار البوتيرة سريعة - أيضًا -. ويحسب فرضية كفاءة السوق، لا يستطيع سوى عدد قليل من المستثمرين التفوق على السوق خلال فترة زمنية طويلة. وعلى الرغم من أن المستثمر قد يتفوق في أدائه على السوق (أو تتفوق هي عليه) خلال فترة معينة، فمن المستحيل تحقيق عوائد عالية باستمرار. --- SECTION: الإدارة المالية --- الإدارة المالية 180