التمرينات - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

سؤال 1: لنفترض أنك اشتريت 100 سهم مقابل 500 ر.س للسهم الواحد (أي 50,000 ر.س). وبعد عام، ارتفع السعر وبلغ 600 ر.س. كم يبلغ العائد على استثمارك إذا اشتريت السهم بالهامش وكان الهامش المطلوب: أ. %25 ب. %50 ج. %75

الإجابة: س1: الشراء = 50,000، الربح = 10,000 أ) هامش 25%: استثمار 12,500 ← عائد 80% ب) هامش 50%: استثمار 25,000 ← عائد 40% ج) هامش 75%: استثمار 37,500 ← عائد %26.67

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المعطيات):** لنحدد ما لدينا: - عدد الأسهم: 100 سهم - سعر الشراء: 500 ر.س للسهم - إجمالي تكلفة الشراء: 100 × 500 = 50,000 ر.س - سعر البيع بعد عام: 600 ر.س للسهم - إجمالي قيمة البيع: 100 × 600 = 60,000 ر.س - الربح الإجمالي: 60,000 - 50,000 = 10,000 ر.س - نسب الهامش المطلوب: 25%، 50%، 75%
2. **الخطوة 2 (المفهوم):** الشراء بالهامش يعني أنك تدفع فقط نسبة (الهامش) من القيمة الإجمالية للأسهم، والباقي تقترضه من الوسيط. العائد على الاستثمار يُحسب بالنسبة المئوية من المبلغ الذي دفعته أنت فعلياً (رأس المال المستثمر). العائد (%) = (الربح أو الخسارة / رأس المال المستثمر) × 100%
3. **الخطوة 3 (الحساب):** أ) هامش 25%: - رأس المال المستثمر = 25% × 50,000 = 12,500 ر.س - الربح = 10,000 ر.س - العائد = (10,000 / 12,500) × 100% = 80% ب) هامش 50%: - رأس المال المستثمر = 50% × 50,000 = 25,000 ر.س - العائد = (10,000 / 25,000) × 100% = 40% ج) هامش 75%: - رأس المال المستثمر = 75% × 50,000 = 37,500 ر.س - العائد = (10,000 / 37,500) × 100% ≈ 26.67%
4. **الخطوة 4 (النتيجة):** إذن العائد على الاستثمار هو: أ) عند هامش 25%: **80%** ب) عند هامش 50%: **40%** ج) عند هامش 75%: **%26.67**

سؤال 2: عد إلى التمرين الأول واحسب من جديد العائد على استثمارك، ولكن افترض هذه المرة أن سعر السهم قد انخفض إلى 400 ر.س، ما القاعدة العامة التي يمكن استنتاجها من كل من التمرينين الأول والثاني؟

الإجابة: س2: الخسارة = -10,000 هامش 25%: عائد -80% هامش 50%: عائد -40% هامش 75%: عائد -26.67% القاعدة: كلما قل الهامش زادت نسبة الربح عند الارتفاع وزادت نسبة الخسارة عند الانخفاض.

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المعطيات الجديدة):** نفترض الآن أن سعر السهم انخفض بعد عام إلى 400 ر.س بدلاً من 600 ر.س. - سعر البيع: 400 ر.س للسهم - إجمالي قيمة البيع: 100 × 400 = 40,000 ر.س - الخسارة الإجمالية: 40,000 - 50,000 = -10,000 ر.س (أي خسارة 10,000 ر.س) - نسب الهامش المطلوب تبقى نفسها: 25%، 50%، 75%
2. **الخطوة 2 (الحساب):** نستخدم نفس قانون العائد، لكن الربح يصبح خسارة (قيمة سالبة). أ) هامش 25%: - رأس المال المستثمر = 12,500 ر.س (كما في السؤال الأول) - الخسارة = -10,000 ر.س - العائد = (-10,000 / 12,500) × 100% = -80% ب) هامش 50%: - رأس المال المستثمر = 25,000 ر.س - العائد = (-10,000 / 25,000) × 100% = -40% ج) هامش 75%: - رأس المال المستثمر = 37,500 ر.س - العائد = (-10,000 / 37,500) × 100% ≈ -26.67%
3. **الخطوة 3 (الاستنتاج):** من التمرين الأول (عند ارتفاع السعر) والتمرين الثاني (عند انخفاض السعر)، نلاحظ نمطاً: - عندما يرتفع سعر السهم، يكون العائد موجباً. - عندما ينخفض سعر السهم، يكون العائد سالباً (خسارة). - في كلتا الحالتين، كلما كانت نسبة الهامش المطلوب أقل (مثل 25% بدلاً من 75%)، كانت نسبة العائد (سواء ربح أو خسارة) أكبر. إذن القاعدة العامة هي: **كلما قل الهامش (أي قل رأس المال الذي تدفعه)، زادت نسبة الربح عند ارتفاع السعر، وزادت نسبة الخسارة عند انخفاض السعر.** هذا يوضح مفهوم 'الرافعة المالية' حيث يضاعف الهامش المنخفض من المكاسب والخسائر المحتملة.

سؤال 3: يُباع السهم الواحد حاليًا مقابل 45 ر.س، فكم يبلغ الربح أو الخسارة في المعاملات التالية؟ أ. تتخذ مركزًا طويلًا وينخفض سعر السهم إلى 41.50 ر.س. ب. تبيع السهم على المكشوف وينخفض السعر إلى 41.50 ر.س. ج. تتخذ مركزًا طويلًا ويرتفع السعر إلى 54 ر.س. د. تبيع السهم على المكشوف ويرتفع السعر إلى 54 ر.س.

الإجابة: س3: أ) طويل (41.50): خسارة 3.50 ب) مكشوف (41.50): ربح 3.50 ج) طويل (54): ربح 9 د) مكشوف (54): خسارة 9

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المعطيات والمفاهيم):** السعر الحالي للسهم: 45 ر.س. نحتاج لفهم نوعين من المراكز: - **المركز الطويل (الشراء):** تشتري سهمًا الآن بسعر معين، وتأمل أن يرتفع سعره لتبيعه لاحقاً وتحقق ربحاً. الربح أو الخسارة = سعر البيع - سعر الشراء. - **البيع على المكشوف (البيع):** تقترض سهمًا وتبيعه الآن بسعر السوق، وتأمل أن ينخفض سعره لشرائه لاحقاً بسعر أقل وإعادته للمقرض. الربح أو الخسارة = سعر البيع الأولي - سعر الشراء اللاحق.
2. **الخطوة 2 (الحساب لكل حالة):** أ) مركز طويل وينخفض السعر إلى 41.50 ر.س: - اشتريت بسعر 45 ر.س، وتبيع (أو تقيم المركز) بسعر 41.50 ر.س. - الربح/الخسارة = 41.50 - 45 = -3.50 ر.س ← **خسارة 3.50 ر.س للسهم**. ب) بيع على المكشوف وينخفض السعر إلى 41.50 ر.س: - بعت (على المكشوف) بسعر 45 ر.س، وتشتري لاحقاً (لتغطية المركز) بسعر 41.50 ر.س. - الربح/الخسارة = 45 - 41.50 = 3.50 ر.س ← **ربح 3.50 ر.س للسهم**. ج) مركز طويل ويرتفع السعر إلى 54 ر.س: - اشتريت بسعر 45 ر.س، وتبيع بسعر 54 ر.س. - الربح/الخسارة = 54 - 45 = 9 ر.س ← **ربح 9 ر.س للسهم**. د) بيع على المكشوف ويرتفع السعر إلى 54 ر.س: - بعت (على المكشوف) بسعر 45 ر.س، وتشتري لاحقاً بسعر 54 ر.س. - الربح/الخسارة = 45 - 54 = -9 ر.س ← **خسارة 9 ر.س للسهم**.
3. **الخطوة 3 (النتيجة):** إذن: أ) مركز طويل عند انخفاض السعر: **خسارة 3.50 ر.س** ب) بيع مكشوف عند انخفاض السعر: **ربح 3.50 ر.س** ج) مركز طويل عند ارتفاع السعر: **ربح 9 ر.س** د) بيع مكشوف عند ارتفاع السعر: **خسارة 9 ر.س**

من التمرينين الأول والثاني (اللذين يتناولان الشراء بالهامش عند ارتفاع وانخفاض السعر)، ما القاعدة العامة التي يمكن استنتاجها؟

• أ) الهامش لا يؤثر على نسبة العائد.
• ب) كلما زاد الهامش زادت نسبة الربح وزادت نسبة الخسارة.
• ج) كلما قل الهامش زادت نسبة الربح عند الارتفاع وزادت نسبة الخسارة عند الانخفاض.
• د) الشراء بالهامش يقلل من المخاطر دائمًا.

الإجابة الصحيحة: c

الإجابة: كلما قل الهامش زادت نسبة الربح عند الارتفاع وزادت نسبة الخسارة عند الانخفاض.

الشرح: 1. عند هامش 25%: العائد كان +80% عند الارتفاع و -80% عند الانخفاض. 2. عند هامش 75%: العائد كان +26.67% عند الارتفاع و -26.67% عند الانخفاض. 3. الاستنتاج: انخفاض نسبة الهامش يضاعف من نسبة كل من المكاسب والخسائر المحتملة، مما يوضح تأثير الرافعة المالية.

تلميح: قارن بين نسب العائد (الموجبة والسالبة) عند استخدام نسب هامش مختلفة (25%، 50%، 75%).

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط