صفحة 330 - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 بيئة الأسواق المالية واتخاذ القرارات

المفاهيم الأساسية

القرارات الاستثمارية: مقارنة القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية بالتكلفة الحالية للاستثمار، أو مقارنة العائد المتوقع بالعائد المطلوب.

تكلفة رأس المال: التكلفة المقدرة للأموال اللازمة لتمويل شراء أصل رأسمالي، وتعتمد على تكلفة مصادر الأموال المختلفة.

هيكل رأس المال: التركيبة المثلى من التمويل بالدين والأسهم التي تخفض تكلفة رأس مال الشركة إلى الحد الأدنى.

خريطة المفاهيم

```markmap

تكلفة رأس المال

أهداف الفصل (هيكل رأس المال وتكلفته)

تحديد مكونات هيكل رأس المال في الشركات

وصف العوامل المؤثرة على تكلفة مصادر التمويل

#### تكلفة الدين

#### تكلفة الأسهم الممتازة

#### تكلفة الأسهم العادية

حساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)

تحديد هيكل رأس المال الأمثل في الشركة

وصف الخصائص التي تتسم بها أدوات الدين

بيئة اتخاذ القرارات

تشابه القرارات

#### قرارات المدير المالي في الشركة

#### قرارات الفرد في الاستثمار الشخصي

معايير المقارنة

#### القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية ↔ التكلفة الحالية

#### العائد المتوقع ↔ العائد المطلوب

مصادر التمويل وتكلفتها

مصادر جمع الأموال

#### الاقتراض من مصادر متنوعة

#### إصدار أسهم ممتازة وعادية

توقعات مقدمي الأموال

#### المقترضون: معدلات عائد

#### المساهمون: توزيعات أرباح وارتفاع الأسعار

بيئة الأسواق المالية (الشكل 1.8)

مقدمي الأموال

#### الأفراد

#### الشركات المحلية والعالمية

#### الحكومات والمؤسسات الأخرى

الوسطاء الماليون

#### البنوك والاتحادات الائتمانية

#### الشركات الاستثمارية والمؤسسات المالية

مستخدمي الأموال

#### المقترضون

#### الشركات والحكومات

أسواق المال

#### أسواق الأسهم

#### أسواق السندات

#### سوق المال

#### أسواق السلع الأساسية

تدفق الأموال

#### من المقدمين إلى المستخدمين (عبر الوسطاء)

#### مقابل استخدام الأموال (عائد، توزيعات أرباح)

```

نقاط مهمة

• عملية اتخاذ القرار الاستثماري متشابهة بين المدير المالي في الشركة والفرد في استثماراته الشخصية.
• جميع مصادر الأموال لها تكلفة، ويجب البحث عن التركيبة المثلى (هيكل رأس المال) لتقليل هذه التكلفة.
• بيئة الأسواق المالية تجمع بين مقدمي الأموال ومستخدميها عبر وسطاء ماليين وأسواق مختلفة لتسهيل التمويل.

تشابه عملية اتخاذ القرارات الاستثمارية التي يتبعها المدير المالي في الشركة مع العملية التي تتبعها أنت عند اختيارك للأسهم في استثماراتك الشخصية. فأما يقارن المدير القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية بالتكلفة الحالية للاستثمار أو يقارن العائد المتوقع للاستثمار بالعائد المطلوب.

إن الاستثمار في المعدات أو المباني أو أي عنصر رأسمالي آخر يتطلب تقديرًا لتكلفة الأموال لتمويل شراء الأصل. ويُشار إلى هذا المبلغ بتكلفة رأس المال، والذي يعتمد بدوره على تكلفة مصادر الأموال المختلفة؛ إذ يمكن للشركة الاقتراض من مجموعة متنوعة من المصادر، وقد تصدر أسهمًا ممتازة وأسهمًا عادية بهدف جمع الأموال. ومثلما هو مبين في الشكل 1.8، تجمع بيئة الأسواق المالية بين مقدمي الأموال ومستخدميها بغرض الحصول على تمويل للنشاطات التجارية التي تزاولها الشركة.

يتوقع المقترضون والمساهمون كسب عائد من الأموال التي يقدمونها، فيطلب المقترضون معدلات عائد، ويريد المساهمون توزيعات أرباح وارتفاعًا للأسعار. ونظرًا لأن جميع مصادر الأموال لها تكلفة، فسيكون السؤال: ما أفضل تركيبة من التمويل بالدين والأسهم المالية التي من شأنها "خفض" تكلفة رأس مال الشركة إلى الحد الأدنى؟ في الواقع، تُسمى هذه التركيبة "هيكل رأس المال" في الشركة.

330

تشابه عملية اتخاذ القرارات الاستثمارية التي يتبعها المدير المالي في الشركة مع العملية التي تتبعها أنت عند اختيارك للأسهم في استثماراتك الشخصية. فأما يقارن المدير القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية بالتكلفة الحالية للاستثمار أو يقارن العائد المتوقع للاستثمار بالعائد المطلوب. إن الاستثمار في المعدات أو المباني أو أي عنصر رأسمالي آخر يتطلب تقديرًا لتكلفة الأموال لتمويل شراء الأصل. ويُشار إلى هذا المبلغ بتكلفة رأس المال، والذي يعتمد بدوره على تكلفة مصادر الأموال المختلفة؛ إذ يمكن للشركة الاقتراض من مجموعة متنوعة من المصادر، وقد تصدر أسهمًا ممتازة وأسهمًا عادية بهدف جمع الأموال. ومثلما هو مبين في الشكل 1.8، تجمع بيئة الأسواق المالية بين مقدمي الأموال ومستخدميها بغرض الحصول على تمويل للنشاطات التجارية التي تزاولها الشركة. يتوقع المقترضون والمساهمون كسب عائد من الأموال التي يقدمونها، فيطلب المقترضون معدلات عائد، ويريد المساهمون توزيعات أرباح وارتفاعًا للأسعار. ونظرًا لأن جميع مصادر الأموال لها تكلفة، فسيكون السؤال: ما أفضل تركيبة من التمويل بالدين والأسهم المالية التي من شأنها "خفض" تكلفة رأس مال الشركة إلى الحد الأدنى؟ في الواقع، تُسمى هذه التركيبة "هيكل رأس المال" في الشركة. 330 --- VISUAL CONTEXT --- **DIAGRAM**: بيئة الأسواق المالية Description: A diagram illustrating the flow of funds in financial markets. It shows different providers of funds and users of funds, with intermediaries connecting them. Table Structure: Headers: N/A Rows: Data: The diagram shows arrows indicating the flow of funds from providers to users, facilitated by financial intermediaries. It categorizes providers and users of funds and the types of financial markets. Context: Illustrates the basic structure of financial markets, showing who provides funds, who uses them, and the role of intermediaries.