1.8 تكلفة رأس المال - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 تكلفة رأس المال

المفاهيم الأساسية

تكلفة رأس المال (Cost of Capital / معدل العائد المطلوب): المعدل الذي يطلبه المُقترضون والمُستثمرون من الشركة مقابل السماح لها باستخدام أموالهم.

تكلفة الدين (Cost of Debt): معدل العائد الذي يطلبه المُقترضون.

خريطة المفاهيم

```markmap

تكلفة رأس المال

أهداف الفصل (هيكل رأس المال وتكلفته)

تحديد مكونات هيكل رأس المال في الشركات

وصف العوامل المؤثرة على تكلفة مصادر التمويل

#### تكلفة الدين

#### تكلفة الأسهم الممتازة

#### تكلفة الأسهم العادية

حساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)

تحديد هيكل رأس المال الأمثل في الشركة

وصف الخصائص التي تتسم بها أدوات الدين

بيئة اتخاذ القرارات

تشابه القرارات

#### قرارات المدير المالي في الشركة

#### قرارات الفرد في الاستثمار الشخصي

معايير المقارنة

#### القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية ↔ التكلفة الحالية

#### العائد المتوقع ↔ العائد المطلوب

مصادر التمويل وتكلفتها

مصادر جمع الأموال

#### الاقتراض من مصادر متنوعة

#### إصدار أسهم ممتازة وعادية

توقعات مقدمي الأموال

#### المقترضون: معدلات عائد

#### المساهمون: توزيعات أرباح وارتفاع الأسعار

بيئة الأسواق المالية (الشكل 1.8)

مقدمي الأموال

#### الأفراد

#### الشركات المحلية والعالمية

#### الحكومات والمؤسسات الأخرى

الوسطاء الماليون

#### البنوك والاتحادات الائتمانية

#### الشركات الاستثمارية والمؤسسات المالية

مستخدمي الأموال

#### المقترضون

#### الشركات والحكومات

أسواق المال

#### أسواق الأسهم

#### أسواق السندات

#### سوق المال

#### أسواق السلع الأساسية

تدفق الأموال

#### من المقدمين إلى المستخدمين (عبر الوسطاء)

#### مقابل استخدام الأموال (عائد، توزيعات أرباح)

محتوى الفصل الحالي

تحديد تكلفة رأس المال

تحديد هيكل رأس المال الأمثل

خطوات التحليل

#### 1. حساب تكاليف مكونات هيكل رأس المال

#### 2. مناقشة المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)

#### 3. تحديد هيكل رأس المال الأمثل

الهدف النهائي

#### خفض تكلفة الأموال

#### رفع قيمة أسهم الشركة

المصطلحات الرئيسية

تكلفة رأس المال (Cost of Capital)

تكلفة الدين (Cost of Debt)

تكلفة الأسهم (Cost of Equity)

تكاليف التحويم (Flotation Costs)

تكلفة الأسهم الممتازة (Cost of Preferred Stock)

مصادر الأموال الرئيسية للشركات

1. الدين

2. الأسهم الممتازة

3. الأسهم العادية

تكلفة الدين

تعريف

#### معدل العائد الذي يطلبه المُقترضون

منافع اللجوء إلى الدين

#### الحفاظ على أموال الشركة لاستخدامات أخرى

#### انخفاض مستوى المخاطر للمُقرض (سداد الدين إلزامي قانوناً)

```

نقاط مهمة

• تكلفة رأس المال هي ما تدفعه الشركة للمساهمين والمقترضين مقابل استخدام أموالهم.
• المصادر الثلاثة الرئيسية للأموال هي: الدين، الأسهم الممتازة، الأسهم العادية.
• تكلفة الدين هي نسبة مئوية تمثل المعدل المتوقع للمقرضين.
• من منافع استخدام الدين: بقاء أموال الشركة متاحة، وانخفاض مخاطر المقرض بسبب الالتزام القانوني بالسداد.

---

> 📝 ملاحظة: هذه الصفحة تحتوي على أسئلة تقويمية - راجع تبويب الواجبات للإجابات الكاملة.

1.8 تكلفة رأس المال

المصطلحات الرئيسية

تكلفة رأس المال Cost of Capital تكلفة الدين Cost of Debt تكلفة الأسهم Cost of Equity تكاليف التحويم Flotation Costs تكلفة الأسهم الممتازة Cost of Preferred Stock

عندما تستخدم شركة معينة أموال الآخرين لمزاولة نشاطاتها التجارية، فإنها تدفع للمساهمين والمُقترضين مقابل استخدام هذه الأموال. وفي هذا السياق، تشير تكلفة رأس المال Cost of Capital، والتي تُسمى - أيضاً - "معدل العائد المطلوب"، إلى المعدل الذي يطلبه المُقترضون والمُستثمرون من الشركة مقابل السماح لها باستخدام أموالهم. وفيما يلي المصادر الثلاثة الرئيسة للأموال التي تستخدمها الشركات: 1. الدين. 2. الأسهم الممتازة (نوع من أنواع حقوق المساهمين). 3. الأسهم العادية (نوع آخر من أنواع حقوق المساهمين).

1.8 (أ) تكلفة الدين Cost of Debt

الافتراض ممارسة شائعة بين الشركات، وذلك نظراً لأن السندات والقروض مصطلح شائع الاستخدام وهو تكلفة الدين Cost of Debt. ومن هنا، تجدر الإشارة إلى الأنواع الأخرى من الديون هي مصادر تمويل رئيسة. وهذا النسبة المئوية هي المعدل الذي يتوقعه المُقترضون الحصول عليه عند السماح لفرد ما باستخدام أموالهم، ولا بد من التنويه إلى أن اللجوء إلى الدين له منافع عدة أبرزها: استخدام الشركة لأموال الآخرين يسمح لها بالحفاظ على أموالها كي تبقى متاحة لاستخدامات أخرى. انخفاض مستوى المخاطر التي قد تتعرض لها المُقترض، إذ إن المُقترض مُلزم قانوناً بسداد الدين، لذا من المرجح أن يستعيد المُقترض أموالهم مقارنة بأنواع مصادر التمويل الأخرى.

تكلفة الدين معدل العائد الذي يطلبه المُقترضون

رابط الدرس الرقمي www.ien.edu.sa

وزارة التعليم Ministry of Education 2025 - 1447

الإدارة المالية

332

--- SECTION: 1.8 تكلفة رأس المال --- 1.8 تكلفة رأس المال --- SECTION: المصطلحات الرئيسية --- المصطلحات الرئيسية تكلفة رأس المال Cost of Capital تكلفة الدين Cost of Debt تكلفة الأسهم Cost of Equity تكاليف التحويم Flotation Costs تكلفة الأسهم الممتازة Cost of Preferred Stock عندما تستخدم شركة معينة أموال الآخرين لمزاولة نشاطاتها التجارية، فإنها تدفع للمساهمين والمُقترضين مقابل استخدام هذه الأموال. وفي هذا السياق، تشير تكلفة رأس المال Cost of Capital، والتي تُسمى - أيضاً - "معدل العائد المطلوب"، إلى المعدل الذي يطلبه المُقترضون والمُستثمرون من الشركة مقابل السماح لها باستخدام أموالهم. وفيما يلي المصادر الثلاثة الرئيسة للأموال التي تستخدمها الشركات: 1. الدين. 2. الأسهم الممتازة (نوع من أنواع حقوق المساهمين). 3. الأسهم العادية (نوع آخر من أنواع حقوق المساهمين). --- SECTION: 1.8 (أ) تكلفة الدين --- 1.8 (أ) تكلفة الدين Cost of Debt الافتراض ممارسة شائعة بين الشركات، وذلك نظراً لأن السندات والقروض مصطلح شائع الاستخدام وهو تكلفة الدين Cost of Debt. ومن هنا، تجدر الإشارة إلى الأنواع الأخرى من الديون هي مصادر تمويل رئيسة. وهذا النسبة المئوية هي المعدل الذي يتوقعه المُقترضون الحصول عليه عند السماح لفرد ما باستخدام أموالهم، ولا بد من التنويه إلى أن اللجوء إلى الدين له منافع عدة أبرزها: استخدام الشركة لأموال الآخرين يسمح لها بالحفاظ على أموالها كي تبقى متاحة لاستخدامات أخرى. انخفاض مستوى المخاطر التي قد تتعرض لها المُقترض، إذ إن المُقترض مُلزم قانوناً بسداد الدين، لذا من المرجح أن يستعيد المُقترض أموالهم مقارنة بأنواع مصادر التمويل الأخرى. --- SECTION: تكلفة الدين --- تكلفة الدين معدل العائد الذي يطلبه المُقترضون رابط الدرس الرقمي www.ien.edu.sa وزارة التعليم Ministry of Education 2025 - 1447 الإدارة المالية 332