فيما يلي هيكل رأس المال الخاص بإحدى الشركات: - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

سؤال 4: 4. احسب العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية مع هذه المبالغ: معامل "بيتا": 1.15 معدل خالٍ من المخاطر: 4% متوسط سعر السوق: 8%

الإجابة: س: 4: $\beta(R_m - R_f) = 1.15(8\% - 4\%) = 4.6\%$

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المعطيات):** لنحدد ما لدينا: - معامل بيتا ($\beta$): 1.15 - معدل العائد الخالي من المخاطر ($R_f$): 4% - متوسط عائد السوق ($R_m$): 8%
2. **الخطوة 2 (القانون):** نستخدم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) لحساب العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر، والذي يُعرف بـ "علاوة مخاطر السوق" مضروبة في بيتا: $$Risk Premium = \beta \times (R_m - R_f)$$
3. **الخطوة 3 (الحل):** بالتعويض في القانون: $$Risk Premium = 1.15 \times (8\% - 4\%)$$
4. **الخطوة 4 (النتيجة):** $$Risk Premium = 1.15 \times 4\% = 4.6\% إذن العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر هو **4.6%**

سؤال 5: 5. باستخدام معادلة نمو الأرباح، كم تبلغ تكلفة الأسهم المالية على هذه المبالغ؟ توزيعات الأرباح: 2 ر.س معدل النمو: 6% سعر السوق: 42 ر.س

الإجابة: س: 5: $k_e = \frac{2}{42} + 0.06 = 0.1076 \approx 10.76\%$

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المعطيات):** لنحدد ما لدينا: - توزيعات الأرباح (D1): 2 ر.س - معدل النمو (g): 6% - سعر السوق للسهم (P0): 42 ر.س
2. **الخطوة 2 (القانون):** نستخدم معادلة نمو الأرباح (Gordon Growth Model) لحساب تكلفة حقوق الملكية (أو تكلفة الأسهم المالية): $$k_e = \frac{D_1}{P_0} + g$$
3. **الخطوة 3 (الحل):** بالتعويض في القانون: $$k_e = \frac{2}{42} + 0.06$$
4. **الخطوة 4 (النتيجة):** $$k_e \approx 0.0476 + 0.06 = 0.1076 إذن تكلفة الأسهم المالية هي حوالي **10.76%**

سؤال 6: 6. بالاستناد إلى هذه المعطيات، كم يبلغ المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال؟ النسب: الديون: 35% الأسهم العادية: 50% الأسهم الممتازة: 15% تكاليف رأس المال: تكلفة الدين: 7% تكلفة الأسهم العادية: 10% تكلفة الأسهم الممتازة: 8.5%

الإجابة: س: 6: $WACC = 0.35(7\%) + 0.50(10\%) + 0.15(8.5\%) = 8.73\%$

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المعطيات):** لنحدد نسب وتكاليف رؤوس الأموال المختلفة: - نسبة الديون: 35% - نسبة الأسهم العادية: 50% - نسبة الأسهم الممتازة: 15% - تكلفة الدين: 7% - تكلفة الأسهم العادية: 10% - تكلفة الأسهم الممتازة: 8.5%
2. **الخطوة 2 (القانون):** نستخدم صيغة المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC): $$WACC = (w_d \times R_d) + (w_e \times R_e) + (w_p \times R_p)$$ حيث: - $w_d$: نسبة الديون - $R_d$: تكلفة الدين - $w_e$: نسبة الأسهم العادية - $R_e$: تكلفة الأسهم العادية - $w_p$: نسبة الأسهم الممتازة - $R_p$: تكلفة الأسهم الممتازة
3. **الخطوة 3 (الحل):** بالتعويض في القانون: $$WACC = (0.35 \times 7\%) + (0.50 \times 10\%) + (0.15 \times 8.5\%)$$
4. **الخطوة 4 (النتيجة):** $$WACC = 2.45\% + 5.00\% + 1.275\% = 8.725\% إذن المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال هو حوالي **8.73%**

سؤال 7: 7. فيما يلي هيكل رأس المال الخاص بإحدى الشركات: ديون بقيمة 120 مليون ر.س تكلفة الدين: 8% أسهم ممتازة بقيمة 24 مليون ر.س تكلفة رأس المال للأسهم الممتازة: 11% أسهم عادية بقيمة 96 مليون ر.س تكلفة رأس المال للأسهم العادية: 13% أ. احسب نسب رأس المال للديون والأسهم الممتازة والأسهم العادية. ب. استخدِم النسب التي حُسبت في (أ) لحساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال.

الإجابة: س 7 (أ): التمويل = 240. ديون = 50%، ممتازة = 10%، عادية = 40% س 7 (ب): $WACC = 0.50(8\%) + 0.10(11\%) + 0.40(13\%) = 10.3\%$

خطوات الحل:

1. **الجزء (أ): حساب نسب رأس المال** **الخطوة 1 (المعطيات):** لنحدد القيم المعطاة: - قيمة الديون: 120 مليون ر.س - قيمة الأسهم الممتازة: 24 مليون ر.س - قيمة الأسهم العادية: 96 مليون ر.س
2. **الخطوة 2 (الحساب الإجمالي):** نحسب إجمالي رأس المال للشركة: $$Total Capital = 120 + 24 + 96 = 240 \text{ مليون ر.س}$$
3. **الخطوة 3 (حساب النسب):** نحسب نسبة كل مكون من رأس المال: - نسبة الديون: $$\frac{120}{240} = 0.50 = 50\%$$ - نسبة الأسهم الممتازة: $$\frac{24}{240} = 0.10 = 10\%$$ - نسبة الأسهم العادية: $$\frac{96}{240} = 0.40 = 40\%$$
4. **الجزء (ب): حساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)** **الخطوة 1 (المعطيات):** نستخدم النسب التي حسبناها في الجزء (أ) وتكاليف رأس المال المعطاة: - نسبة الديون: 50%، تكلفة الدين: 8% - نسبة الأسهم الممتازة: 10%، تكلفة الأسهم الممتازة: 11% - نسبة الأسهم العادية: 40%، تكلفة الأسهم العادية: 13%
5. **الخطوة 2 (القانون):** نستخدم صيغة المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC): $$WACC = (w_d \times R_d) + (w_p \times R_p) + (w_e \times R_e)$$ حيث: - $w_d, R_d$: نسبة وتكلفة الدين - $w_p, R_p$: نسبة وتكلفة الأسهم الممتازة - $w_e, R_e$: نسبة وتكلفة الأسهم العادية
6. **الخطوة 3 (الحل):** بالتعويض في القانون: $$WACC = (0.50 \times 8\%) + (0.10 \times 11\%) + (0.40 \times 13\%)$$
7. **الخطوة 4 (النتيجة):** $$WACC = 4.00\% + 1.10\% + 5.20\% = 10.30\% إذن: أ. نسب رأس المال هي: ديون 50%، أسهم ممتازة 10%، أسهم عادية 40%. ب. المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال هو **10.3%**

فيما يلي هيكل رأس المال الخاص بإحدى الشركات: ديون بقيمة 120 مليون ر.س (تكلفة الدين: 8%)، أسهم ممتازة بقيمة 24 مليون ر.س (تكلفة رأس المال للأسهم الممتازة: 11%)، أسهم عادية بقيمة 96 مليون ر.س (تكلفة رأس المال للأسهم العادية: 13%). أ) احسب نسب رأس المال للديون والأسهم الممتازة والأسهم العادية. ب) استخدم النسب التي حسبت في (أ) لحساب المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال.

• أ) أ) النسب: ديون 40%، ممتازة 20%، عادية 40%. ب) WACC = 9.8%
• ب) أ) النسب: ديون 50%، ممتازة 10%، عادية 40%. ب) WACC = 10.3%
• ج) أ) النسب: ديون 45%، ممتازة 15%، عادية 40%. ب) WACC = 10.0%
• د) أ) النسب: ديون 60%، ممتازة 10%، عادية 30%. ب) WACC = 9.5%

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: أ) النسب: ديون 50%، ممتازة 10%، عادية 40%. ب) WACC = 10.3%

الشرح: ١. إجمالي رأس المال = 120 + 24 + 96 = 240 مليون ر.س. ٢. نسب رأس المال: - نسبة الديون = 120 / 240 = 0.50 = 50%. - نسبة الأسهم الممتازة = 24 / 240 = 0.10 = 10%. - نسبة الأسهم العادية = 96 / 240 = 0.40 = 40%. ٣. حساب WACC: WACC = (نسبة الدين × تكلفة الدين) + (نسبة الأسهم الممتازة × تكلفتها) + (نسبة الأسهم العادية × تكلفتها) WACC = (0.50 × 8%) + (0.10 × 11%) + (0.40 × 13%) WACC = 4.00% + 1.10% + 5.20% = 10.30%

تلميح: احسب إجمالي رأس المال أولاً ثم أوجد نسبة كل مكون. استخدم صيغة WACC بضرب كل نسبة في تكلفتها المناسبة ثم اجمع النواتج.

التصنيف: مسألة تدريبية | المستوى: متوسط