ملخص - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 المخاطرة والعائد في الاستثمار

المفاهيم الأساسية

المخاطرة: حالة عدم يقين تجاه حدث أو ناتج محدد.

المخاطرة البحتة: تُصيب فرصة الربح المالي وتكون الخسارة هي الاحتمال الممكن فقط.

مخاطر المضاربة: تتساوى احتمالية الربح مع احتمالية الخسارة (مثال: الاستثمارات).

مبدأ توقع العائد: تدفق الدخل و/أو زيادة الأسعار.

الانحراف المعياري: أداة لقياس المخاطر تقيس حجم التشتت حول العائد المحقق أو المتوقع.

معامل "بيتا": مؤشر يقيس المخاطر المنتظمة المرتبطة بأصل ما، ويحدد قدرة استجابة عائده مقارنة بأداء السوق.

خريطة المفاهيم

```markmap

إدارة المخاطر

طرائق إدارة المخاطر

تحويل المخاطر

#### التأمين

##### المبدأ

###### مشاركة المخاطر بين عدة شركات

###### دفع كل شركة جزءاً صغيراً من مبلغ التأمين

##### العوامل المؤثرة على التكلفة

###### كلما زادت احتمالية وقوع الخطر، ارتفعت تكلفة التأمين

###### يمكن خفض تكاليف التأمين بالحد من إمكانية الخسارة أو تقليل تكلفتها

توقع المخاطر (Risk Assumption)

#### التعريف

##### تحمل الشركة مسؤولية الخسائر المحتملة

##### يُستخدم عندما يكون تجنب أو تقليل أو تحويل المخاطر غير ممكن

#### التأمين الذاتي (Self-insurance)

##### ادخار مبلغ مالي لتغطية الخسائر المحتملة

##### تلجأ إليه الشركات الكبيرة ذات المواقع المتعددة

#### حالات الاستخدام المناسبة

##### عندما تكون احتمالية وقوع الخطر قليلة

##### عندما تكون الخسائر المالية المحتملة ضئيلة نسبياً

##### عندما تكون تكلفة التأمين أو التحويل مرتفعة بالنسبة للشركة

#### يشمل أيضاً

##### تغطية تكلفة إنتاج السلعة ضمن سعر بيعها

تنويع المخاطر

#### المبدأ

##### الاستثمار في شركتين مختلفتين أو أكثر بدلاً من سهم واحد

##### يهدف إلى خفض مخاطر المحفظة الاستثمارية (Portfolio Risks)

#### دور الارتباط

##### الارتباط الإيجابي

###### لا يؤدي دمج السهمين إلى خفض المخاطر

###### لأنهما يتغيران في الاتجاه نفسه وفي الوقت ذاته

##### الارتباط السلبي

###### يؤدي دمج السهمين إلى خفض المخاطر

###### لأنهما لا يتغيران في الاتجاه نفسه وفي الوقت ذاته

#### خصائص المحفظة المتنوعة

##### يجب أن تتحرك عائدات الأسهم في اتجاهات متعاكسة

##### يؤدي التنويع الفعال إلى خفض المخاطر غير المنتظمة

#### فوائد التنويع

##### الحد من مصادر المخاطر المختلفة

###### التغير في أسعار الأسهم

###### التضخم

###### التغير في معدلات العائد

###### التقلبات في أسعار صرف العملات

##### خفض آثار المخاطر على إجمالي المحفظة

###### حتى مع ضعف أداء أحد الأصول

#### الهدف الأساسي

##### خفض المخاطر وليس خفض العائدات

##### يُقاس بــ: مقارنة الانحرافات المعيارية للعائدات

#### تطبيق الشركات

##### تقدم مجموعة واسعة من المنتجات والخدمات

##### مثال: شركة صناعات تحويلية تتبع سلعاً للمستهلكين لتنويع مصادر العائدات

مصادر وقياس المخاطر

مصادر المخاطر

#### مخاطر قابلة للتوسع (غير منتظمة)

##### مرتبطة بأصل معين

#### مخاطر غير قابلة للتوسع (منتظمة)

##### تحدثها التقلبات في أسعار الأوراق المالية

##### التغيرات في معدلات العائد

##### معدلات إعادة الاستثمار

##### التضخم

##### التقلبات في أسعار صرف العملات

قياس المخاطر

#### الانحراف المعياري

##### يقيس حجم التشتت حول العائد

##### كلما اتسع حجم التشتت، ارتفعت المخاطر

#### معامل "بيتا"

##### يقيس المخاطر المنتظمة

##### كلما ارتفع معامل "بيتا"، ارتفعت المخاطر المنتظمة

##### يحدد العائد المطلوب من الاستثمار

العائد والمخاطرة

#### مبدأ توقع العائد

##### تدفق الدخل و/أو زيادة الأسعار

#### عدم اليقين

##### قد يختلف العائد المحقق عن العائد المتوقع

#### نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)

##### يحدد العائد المطلوب

###### (1) عائد الاستثمار الخالي من المخاطر

###### (2) العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر

```

نقاط مهمة

• تواجه جميع الشركات مخاطر محتملة.
• مخاطر الأعمال غير القابلة للتحكم تنتج من عوامل جغرافية، واقتصادية، وثقافية، وسياسية.
• مخاطر الأعمال القابلة للتحكم ترتبط بالعمليات التي تنفذها الشركة.
• عامل الخطورة يكمن في عدم اليقين من المستقبل واختلاف العائد المحقق عن المتوقع.
• كلما ارتفع معامل "بيتا"، ارتفعت المخاطر المنتظمة لأن عائدات الأصل تتغير بوتيرة أسرع من السوق.

ملخص

المخاطرة هي حالة عدم يقين تجاه حدث أو ناتج محدد، وتواجه جميع الشركات مخاطر محتملة. ففي حالة المخاطر البحتة، تُصيب فرصة الربح المالي وتكون الخسارة هي الاحتمال الممكن فقط. أما في حالة مخاطر المضاربة، فتتساوى احتمالية الربح مع احتمالية الخسارة، والاستثمارات هي من الأمثلة على ذلك. تنتج مخاطر الأعمال غير القابلة للتحكم من عوامل جغرافية، واقتصادية، وثقافية، وسياسية، فيما ترتبط مخاطر الأعمال القابلة للتحكم بالعمليات التي تنفذها شركة ما.

تستند الاستثمارات إلى مبدأ توقع العائد، والذي يعني تدفق الدخل و/ أو زيادة الأسعار. ويستثمر الأفراد والمديرون الماليون انطلاقاً من هذا المبدأ، ولكن قد تختلف قيمة العائد الذي يحققونه فعلياً عن قيمة العائد المتوقع، وهنا يكمن عامل الخطورة المتمثل بعدم اليقين من المستقبل.

وتتنوع مصادر المخاطر لتتضمن المخاطر المرتبطة بأصل معين (مخاطر قابلة للتوسع، غير منتظمة) ؛ والمخاطر غير القابلة للتوسع والمنتظمة التي تحدثها التقلبات في أسعار الأوراق المالية والتغيرات في معدلات العائد، فضلاً عن معدلات إعادة الاستثمار، والتضخم، والتقلبات في أسعار صرف العملات.

ويمكن قياس المخاطر بالاستناد إلى الانحراف المعياري للأصل أو المحفظة الاستثمارية)، والذي بدوره يقيس حجم التشتت حول العائد المحقق (في حال وجود سجل عائدات سابق) أو العائد المتوقع (في حال توقع نسبة عائدات محدودة). وكلما اتسع حجم التشتت بين النسب، ارتفعت معه المخاطر.

ويمكن قياس المخاطر بأسلوب بديل يقوم على تحديد حجم القدرة على استجابة العائد على أصل مقارنة بأداء السوق عامة. تسمى أداة القياس هذه بمعامل "بيتا". وهو مؤشر يقيس المخاطر المنتظمة المرتبطة بأصل ما. فكلما ارتفع معامل "بيتا"، ارتفعت المخاطر المنتظمة بالأوراق المالية، وذلك نتيجة ارتفاع أو انخفاض عائداتها بوتيرة أسرع من العائدات على أداء السوق عامة.

ويستخدم معامل "بيتا" لتحديد العائد المطلوب من الاستثمار. على نحو آخر، يحدد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) العائد المطلوب الذي يتألف من: (1) عائد الاستثمار الخالي من المخاطر والذي يمكن تحصيله من أي استثمار آمن، بالإضافة إلى (2) العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر. ويتكون العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر من زيادة في الأرباح يكسبها

الإدارة المالية 262

--- SECTION: ملخص --- ملخص المخاطرة هي حالة عدم يقين تجاه حدث أو ناتج محدد، وتواجه جميع الشركات مخاطر محتملة. ففي حالة المخاطر البحتة، تُصيب فرصة الربح المالي وتكون الخسارة هي الاحتمال الممكن فقط. أما في حالة مخاطر المضاربة، فتتساوى احتمالية الربح مع احتمالية الخسارة، والاستثمارات هي من الأمثلة على ذلك. تنتج مخاطر الأعمال غير القابلة للتحكم من عوامل جغرافية، واقتصادية، وثقافية، وسياسية، فيما ترتبط مخاطر الأعمال القابلة للتحكم بالعمليات التي تنفذها شركة ما. تستند الاستثمارات إلى مبدأ توقع العائد، والذي يعني تدفق الدخل و/ أو زيادة الأسعار. ويستثمر الأفراد والمديرون الماليون انطلاقاً من هذا المبدأ، ولكن قد تختلف قيمة العائد الذي يحققونه فعلياً عن قيمة العائد المتوقع، وهنا يكمن عامل الخطورة المتمثل بعدم اليقين من المستقبل. وتتنوع مصادر المخاطر لتتضمن المخاطر المرتبطة بأصل معين (مخاطر قابلة للتوسع، غير منتظمة) ؛ والمخاطر غير القابلة للتوسع والمنتظمة التي تحدثها التقلبات في أسعار الأوراق المالية والتغيرات في معدلات العائد، فضلاً عن معدلات إعادة الاستثمار، والتضخم، والتقلبات في أسعار صرف العملات. ويمكن قياس المخاطر بالاستناد إلى الانحراف المعياري للأصل أو المحفظة الاستثمارية)، والذي بدوره يقيس حجم التشتت حول العائد المحقق (في حال وجود سجل عائدات سابق) أو العائد المتوقع (في حال توقع نسبة عائدات محدودة). وكلما اتسع حجم التشتت بين النسب، ارتفعت معه المخاطر. ويمكن قياس المخاطر بأسلوب بديل يقوم على تحديد حجم القدرة على استجابة العائد على أصل مقارنة بأداء السوق عامة. تسمى أداة القياس هذه بمعامل "بيتا". وهو مؤشر يقيس المخاطر المنتظمة المرتبطة بأصل ما. فكلما ارتفع معامل "بيتا"، ارتفعت المخاطر المنتظمة بالأوراق المالية، وذلك نتيجة ارتفاع أو انخفاض عائداتها بوتيرة أسرع من العائدات على أداء السوق عامة. ويستخدم معامل "بيتا" لتحديد العائد المطلوب من الاستثمار. على نحو آخر، يحدد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) العائد المطلوب الذي يتألف من: (1) عائد الاستثمار الخالي من المخاطر والذي يمكن تحصيله من أي استثمار آمن، بالإضافة إلى (2) العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر. ويتكون العائد الإضافي المكتسب لتحمل المخاطر من زيادة في الأرباح يكسبها الإدارة المالية 262