3.7 سياسة توزيعات الأرباح - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 سياسة توزيعات الأرباح

المفاهيم الأساسية

توزيعات الأرباح النقدية (Cash Dividends): توزيع جزء من أرباح الشركة نقداً للمساهمين.

سهم بدون حصة التوزيعات (Ex Dividend): سهم يُباع بعد أن يفقد حقه في الحصول على توزيعات أرباح معلنة.

تاريخ الدفع أو التوزيع (Pay Date/ Distribution Date): التاريخ الذي تُدفع فيه التوزيعات النقدية فعلياً للمساهمين.

التوزيعات السهمية (Share Dividends): توزيع أرباح على المساهمين على شكل أسهم إضافية بدلاً من النقد.

نسبة دفع العوائد (Payout Ratio): نسبة الأرباح التي توزعها الشركة كتوزيعات نقدية.

تخفيف قيمة الأسهم (Dilution): انخفاض في نسبة ملكية المساهمين الحاليين بسبب إصدار أسهم جديدة.

العائد (Yield): نسبة توزيعات الأرباح السنوية إلى سعر السهم الحالي.

تجزئة الأسهم (Stock Split): تقسيم السهم إلى عدد أكبر من الأسهم بقيمة اسمية أقل، دون تغيير القيمة السوقية الإجمالية.

تاريخ التسجيل (Date of Record): التاريخ الذي يجب أن يكون فيه المستثمر مسجلاً كمالك للسهم ليحق له الحصول على التوزيعات المعلنة.

خريطة المفاهيم

```markmap

مصادر تمويل الشركات

الأسهم

القيمة المتبقية

• مطالبة متبقية بعد سداد الدين
• أكثر عرضة للمخاطر من الدين

أنواع الأسهم

• الأسهم العادية

- تعريف: ورقة مالية تمثل ملكية مباشرة في شركة

- حقوق مالكي الأسهم العادية

- حضور اجتماع الجمعية العمومية والحصول على الأرباح

- التصويت لانتخاب مجلس الإدارة

- شراء أسهم جديدة (حق الأولوية)

- القيمة المتبقية (الصافية)

- يحصلون على ما يتبقى من أصول وأرباح بعد تسديد جميع المطالبات في حال التصفية

- يتحملون المخاطر ويجنون الأرباح المرتبطة بملكية الشركة

- التصويت

- غالباً ما يعتمد على نسبة الأسهم المملوكة

- مجلس الإدارة

- تعريف: مجموعة أعضاء ينتخبهم مالكو الأسهم

- المسؤولية: تحديد سياسة الشركة واختيار المديرين

- المساءلة: يكون مسؤولاً أمام مالكي الأسهم

• الأسهم الممتازة

النظام التأسيسي (النظام الداخلي)

• قوانين داخلية تتبعها الشركة المساهمة
• يحدد عدد الأسهم الممتازة المسموح بإصدارها
• قد يقرر المجلس الأعلى إصدار أسهم عادية للبيع للعامة

أسهم الخزينة

• أسهم تحتفظ بها الشركة
• تُستخدم كأسهم للموظفين (تعويضات وحوافز)

أدوات الدين

خصائصها العامة

سندات الشركات

• أنواعها
• كيفية الحصول على التمويل في أسواق السندات

طرق تسديد الديون

مصادر أخرى

الأوراق المالية الحكومية

الدين القومي

الصكوك

• خيار تمويل متوافق مع الشريعة الإسلامية

الإطار التنظيمي

ضوابط هيئة السوق المالية

لوائح مجلس الوزراء السعودي

• تحديث الإطار القانوني
• توفير المرونة للشركات الحالية
• جذب الاستثمارات الأجنبية عبر الممارسات الدولية

نشرة الإصدار

• وثيقة تقدم معلومات عن استثمار معين (أسهم، صناديق استثمار)
• تشترط هيئة السوق المالية السعودية تضمين جميع المعلومات اللازمة للمستثمر
• تسمح للمستثمرين بمراقبة الشركة وحوكمتها
• محتواها

- الشؤون المالية الخاصة بالشركة

- عدد الأوراق المالية وسعرها

- الالتزامات والحقوق والصلاحيات والامتيازات المرتبطة بالأوراق المالية

الميزانية العمومية المبسطة (مثال)

الأصول

• إجمالي الأصول: 100 مليون ر.س

الالتزامات وحقوق الملاك

#### الدين

• إجمالي الدين: 30 مليون ر.س

#### حقوق المساهمين

• إجمالي حقوق المساهمين: 40 مليون ر.س

##### رأس مال الأسهم

• تعريف: يمثل الأموال الناتجة عن بيع الأسهم المتداولة.

##### الأرباح المبقاة

• قيمتها: 30 مليون ر.س
• تعريف: أرباح متراكمة لم تُوزع، تمثل استثمارًا من المساهمين.

##### حقوق الأولوية (Preemptive Rights)

• تعريف: حق المساهم الحالي في الاحتفاظ بنسبة ملكيته عند بيع الشركة أسهمًا جديدة.
• آلية العمل: تُعرض الأسهم الجديدة أولاً على المالكين الحاليين (حقوق متداولة).

ضغوط السوق وأهداف المساهمين

ضغوط السوق على الإدارة

• الصناديق الاستثمارية الكبيرة تضغط على الإدارة لتحقيق أرباح أعلى.
• في حال فشل الإدارة، قد تسعى هذه الصناديق إلى:

- تبديل المديرين.

- الاستحواذ على الشركة.

• رد فعل الإدارة: اعتماد استراتيجيات لرفع قيمة أسهم الشركة.

هدف الشركة تجاه المساهمين

• العمل لصالح جميع المستثمرين (مالكي الأسهم).
• ضمان حصولهم على العائدات المتوقعة.

مصادر عائدات المساهمين

• ارتفاع قيمة السهم العادي.
• توزيعات الأرباح.

سياسة توزيعات الأرباح

خيارات استخدام الأرباح المبقاة

• الخيار الأول – زيادة الأصول: استخدام الأرباح المبقاة لشراء أصول إضافية لزيادة المبيعات.
• الخيار الثاني – تخفيض الديون: استخدام الأرباح المبقاة لتقليل الدين، مما قد يخفض تكاليفه.
• الخيار الثالث – توزيع الأرباح: توزيع الأرباح نقداً للمساهمين، مما يؤدي إلى تدفق النقد خارج الشركة.

مصطلحات رئيسية

• توزيعات الأرباح النقدية (Cash Dividends)
• سهم بدون حصة التوزيعات (Ex Dividend)
• تاريخ الدفع/التوزيع (Pay Date/ Distribution Date)
• رسوم المعاملات المالية (Financial Transaction Costs)
• التوزيعات السهمية (Share Dividends)
• نسبة دفع العوائد (Payout Ratio)
• تخفيف قيمة الأسهم (Dilution)
• العائد (Yield)
• تجزئة الأسهم (Stock Split)
• تاريخ التسجيل (Date of Record)

```

نقاط مهمة

• بعد تحقيق الشركة للأرباح، على الإدارة الاختيار بين ثلاثة خيارات رئيسية: الاحتفاظ بالأرباح لزيادة الاستثمار، تخفيض الدين، أو توزيعها كتوزيعات نقدية.
• اختيار توزيع الأرباح يؤدي إلى تدفق النقد خارج الشركة، بينما الاحتفاظ بها يمكن أن يستخدم لشراء أصول تدر أرباحاً أو سداد الدين.
• الخيارات الثلاثة لاستخدام الأرباح المبقاة (10 ملايين ر.س في المثال) هي: زيادة الأصول، تخفيض الديون، أو توزيع الأرباح.

---

> 📝 ملاحظة: هذه الصفحة تحتوي على أسئلة تقويمية - راجع تبويب الواجبات للإجابات الكاملة.

3.7 سياسة توزيعات الأرباح

المصطلحات الرئيسية

توزيعات الأرباح النقدية Cash Dividends

سهم بدون حصة التوزيعات Ex Dividend

تاريخ الدفع أو تاريخ التوزيع Pay Date/ Distribution Date

رسوم المعاملات المالية Financial Transaction Costs

التوزيعات السهمية Share Dividends

نسبة دفع العوائد Payout Ratio

تخفيف قيمة الأسهم Dilution

العائد Yield

تجزئة الأسهم Stock Split

تاريخ التسجيل Date of Record

بعد أن تحقق الشركة أرباحاً، ينبغي لمديري الشركة أن يقرروا مصير هذه الأرباح. وعليه، يقف المديرون أمام ثلاثة خيارات، فإما أن تحتفظ الشركة بالأرباح وتزيد من مستوى استثمار كل من يملك الأسهم، أو أن تخفض معدل الدين، أو أن توزع الأرباح على شكل توزيعات نقدية Cash Dividends. وفي حال اختار المديرون توزيع الأرباح، فسيتدفق النقد خارج الشركة، أما إذا احتفظوا بها، فسوف يستفيد المديرون من الأموال عبر شراء أصول تزيد الأرباح أو عبر السداد الكامل للدين المملة. يتعين على فهد أن يفكر في استراتيجيات بديلة لاستخدام الأرباح المبقاة لتقديمها إلى مجلس الإدارة. ويظهر الشكل 2.7 - التالي - ميزانية عمومية مبسطة تبين ثلاثة خيارات متاحة للشركة، مع افتراض أن الأرباح المبقاة في نهاية العام تبلغ 10 ملايين ر.س.

الخيارات هي:

الخيار الأول – زيادة الأصول Increase assets: تزيد الأرباح المبقاة النقد المتاح للشركة لتشتري به أصولاً إضافية تساعد على زيادة المبيعات.

الخيار الثاني – تخفيض الديون Reduce debt: يمكن استخدام الأرباح المبقاة لتقليص الدين من 30 مليون ر.س. إلى 20 مليون ر.س، وقد يؤدي ذلك إلى خفض تكاليف الدين بالنسبة للشركة في السنوات التالية.

الخيار الثالث – توزيع الأرباح Pay dividends: تستخدم الشركة مبلغ 10 ملايين ر.س. لتوزيع الأرباح. ولن يؤثر ذلك على الميزانية العمومية، إذ ستستخدم الشركة الأموال التي تتلقاها لتوزيع أرباح لمالكي الأسهم.

الفصل 7 الأسهم والسندات

الرابط إلى الدرس الرقمي www.ien.edu.sa

--- SECTION: 3.7 سياسة توزيعات الأرباح --- 3.7 سياسة توزيعات الأرباح --- SECTION: المصطلحات الرئيسية --- المصطلحات الرئيسية توزيعات الأرباح النقدية Cash Dividends سهم بدون حصة التوزيعات Ex Dividend تاريخ الدفع أو تاريخ التوزيع Pay Date/ Distribution Date رسوم المعاملات المالية Financial Transaction Costs التوزيعات السهمية Share Dividends نسبة دفع العوائد Payout Ratio تخفيف قيمة الأسهم Dilution العائد Yield تجزئة الأسهم Stock Split تاريخ التسجيل Date of Record بعد أن تحقق الشركة أرباحاً، ينبغي لمديري الشركة أن يقرروا مصير هذه الأرباح. وعليه، يقف المديرون أمام ثلاثة خيارات، فإما أن تحتفظ الشركة بالأرباح وتزيد من مستوى استثمار كل من يملك الأسهم، أو أن تخفض معدل الدين، أو أن توزع الأرباح على شكل توزيعات نقدية Cash Dividends. وفي حال اختار المديرون توزيع الأرباح، فسيتدفق النقد خارج الشركة، أما إذا احتفظوا بها، فسوف يستفيد المديرون من الأموال عبر شراء أصول تزيد الأرباح أو عبر السداد الكامل للدين المملة. يتعين على فهد أن يفكر في استراتيجيات بديلة لاستخدام الأرباح المبقاة لتقديمها إلى مجلس الإدارة. ويظهر الشكل 2.7 - التالي - ميزانية عمومية مبسطة تبين ثلاثة خيارات متاحة للشركة، مع افتراض أن الأرباح المبقاة في نهاية العام تبلغ 10 ملايين ر.س. الخيارات هي: الخيار الأول – زيادة الأصول Increase assets: تزيد الأرباح المبقاة النقد المتاح للشركة لتشتري به أصولاً إضافية تساعد على زيادة المبيعات. الخيار الثاني – تخفيض الديون Reduce debt: يمكن استخدام الأرباح المبقاة لتقليص الدين من 30 مليون ر.س. إلى 20 مليون ر.س، وقد يؤدي ذلك إلى خفض تكاليف الدين بالنسبة للشركة في السنوات التالية. الخيار الثالث – توزيع الأرباح Pay dividends: تستخدم الشركة مبلغ 10 ملايين ر.س. لتوزيع الأرباح. ولن يؤثر ذلك على الميزانية العمومية، إذ ستستخدم الشركة الأموال التي تتلقاها لتوزيع أرباح لمالكي الأسهم. --- SECTION: الفصل 7 الأسهم والسندات --- الفصل 7 الأسهم والسندات الرابط إلى الدرس الرقمي www.ien.edu.sa