الاستحقاق - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 أنواع سندات الشركات

المفاهيم الأساسية

الاستحقاق: مع اقتراب تاريخ استحقاق السند، يبدأ سعره في الاقتراب من قيمته التصورية (القيمة الاسمية).

السند المضمون: سند مرتبط بأصل يستخدم كرهن لضمان القرض، مما يقلل المخاطر على المستثمر مقارنة بالسند غير المضمون.

خريطة المفاهيم

```markmap

السندات

التعريف

• التزامات دين ثابتة
• تصدر عن الحكومات والشركات
• تمثل قرضاً من المستثمر للمقترض

سبب الإصدار

• تكلفة جمع الأموال عبر السندات أقل من تكلفة الأسهم

خصائص أدوات الدين

المبلغ الأصلي (القيمة التصورية)

• مبلغ محدد يجب سداده

تاريخ الاستحقاق

• تاريخ سداد الدين (طويل الأجل: بعد أكثر من عام)

العائد

• مدفوعات للمستثمر (عائد حالي / عائد حتى الاستحقاق)
• غالباً ما تكون مدفوعات ثابتة (القسيمة)

أنواع السندات (مصطلحات)

• سندات قابلة للتحويل
• سندات بمعدل عائد متغير
• السندات الصفرية
• سندات الديون غير المضمونة (Debentures)
• سندات عالية المخاطر (Junk Bonds)

سندات رهن عقاري

• شكل من أشكال القرض المضمون بمطالبة على العقارات.
• خطر متدن على المستثمر.

أوراق مالية مضمونة بأصول

• سندات تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات.
• خطر متدن على المستثمر.
• يمكن للمستثمرين الاستحواذ على الأصول المحددة في حالة تخلف المصدر عن السداد.

الصكوك

• أوراق مالية متوافقة مع الشريعة الإسلامية.
• تشبه الأوراق المالية المضمونة بأصول.
• يحصل المستثمر على جزء من ملكية أصول المصدر وعائد يعتمد على عائدها.
• خطر متدن على المستثمر.

مصطلحات أخرى

التعهد (Indenture)

• وثيقة قانونية تشمل شروط القرض
• غالباً ما تتطلب تقديم ضمانات (كرهن عقار أو أوراق مالية)

التخلف عن السداد (Default)

• يشمل عدم دفع العائد أو عدم الوفاء بأي شرط آخر في العقد
• يخول الدائن الاستحواذ على الضمان وبيعه

التصنيفات الائتمانية (Credit Ratings)

• تحددها وكالات التصنيف المعتمدة
• تشير إلى المخاطر المتصورة للشركة
• قد تستخدم أنظمة تصنيف مختلفة

#### المخاطر المتدنية

• تبدأ من AAA و +AA و AA

#### المخاطر المتوسطة

• تبدأ من +BBB و BBB حتى B-

#### المخاطر العالية

• تبدأ من +CCC حتى C (تخلف وشيك)

#### التخلف عن السداد

• فئة D

قيود اتفاقيات القروض الشائعة

• قيود على توزيعات الأرباح
• قيود على إصدار دين إضافي
• شروط السداد الدوري

أثر التضخم على أدوات الدين

التأثير العام

• يخفض القوة الشرائية الحقيقية للأرباح أو عائد القسيمة
• يؤدي ارتفاع التضخم إلى انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية الحالية ذات الدخل الثابت

التأثير على المدى الطويل

• يؤثر بشدة على الأوراق المالية الطويلة الأجل
• يسبب انخفاض القوة الشرائية للعائد، وبالتالي انخفاض القيمة السوقية للسهم أو السند

آلية التأثير (مثال)

• ارتفاع التضخم يرفع العائد المطلوب من المستثمرين
• لتحقيق العائد المطلوب الجديد، يجب أن ينخفض سعر السند الحالي ذي العائد الثابت

المخاطر الائتمانية

• مخاطر عدم دفع العائد
• مخاطر عدم سداد المبلغ الأصلي
• مخاطر انخفاض سعر أداة الدين
• مخاطر انخفاض القوة الشرائية للعائد والأصل بسبب التضخم

العلاقة بين السعر والاستحقاق

• يقترب سعر السند من قيمته التصورية كلما اقترب من تاريخ الاستحقاق.

```

نقاط مهمة

• كل السندات تتعرض لمستوى ما من المخاطر، لكن السندات المضمونة تنطوي على مخاطر أقل للمستثمر.
• يوضح الشكل 5.7 أنواع سندات الشركات وخصائصها ومستوى الخطر لكل نوع بالنسبة للمستثمر.
• سندات الرهن العقاري: مضمونة بمطالبة على عقارات محددة (مثل مبنى).
• الأوراق المالية المضمونة بأصول: تصدر لتمويل مشروعات مدرة للدخل (مثل مواقف السيارات)، والرهن هو الإيرادات المستقبلية من ذلك الأصل.
• الصكوك: أدوات مالية إسلامية، يحصل المستثمر فيها على حصة في ملكية أصل ويعتمد عائده على أداء ذلك الأصل.

الاستحقاق

نحو الاستحقاق

الشراء في السوق المفتوحة (سند بخـصم)

90 رس

100 رس

فيما يقترب السند من الاستحقاق، يبدأ سعره بالاقتراب من القيمة التصورية

5.7 (ب) أنواع سندات الشركات

Types of Corporate Bonds

تتعرض كل السندات لمستوى ما من المخاطر، وترتبط السندات المضمونة بأحد الأصول الذي يستخدم كرهن لضمان القرض، وترتبط المستثمر - بالتالي - لمخاطر أقل، مقارنة بالسندات غير المضمونة. ويظهر الشكل 5.7 أنواع سندات الشركات وخصائصها ومخاطرها بالنسبة للمستثمرين.

الشكل 5.7

أنواع سندات الشركات

الخصائص

الخطر بالنسبة للمستثمر

أنواع السندات

سندات رهن عقاري شكل من أشكال القرض المضمون بمطالبة على العقارات.

خطر متدن

ترهن بمقدار ما، مثل: مبنى معين.

أوراق مالية مضمونة بأصول سندات تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات، خطر متدن مواقف للسيارات، على أن يكون الرهن عبارة عن رسوم وقوف السيارات، وإذا عجز المصدر عن تسديد الدفعات المطلوبة لهذه السندات المضمونة، يمكن أن يستحوذ المستثمرون على الأصول المحددة لتستخدم في استرجاع الأموال المستحقة.

Asset-backed Securities

خطر متدن

تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات، خطر متدن

الصكوك وهي عبارة عن أوراق مالية متوافقة خطر متدن مع الشريعة الإسلامية، وتشبه الأوراق المالية المضمونة بأصول. ويحصل المستثمر على جزء من ملكية أصول المصدر، مما يحقق له عائداً يعتمد على عائد السنوي للورقة المالية، وذلك إلى حين حلول تاريخ استحقاق الصك.

Sukuk

خطر متدن

وهي عبارة عن أوراق مالية متوافقة

وزارة التعليم Ministry of Education 2025 - 1447

305

--- SECTION: الاستحقاق --- الاستحقاق --- SECTION: نحو الاستحقاق --- نحو الاستحقاق --- SECTION: الشراء في السوق المفتوحة (سند بخـصم) --- الشراء في السوق المفتوحة (سند بخـصم) --- SECTION: 90 رس --- 90 رس --- SECTION: 100 رس --- 100 رس فيما يقترب السند من الاستحقاق، يبدأ سعره بالاقتراب من القيمة التصورية --- SECTION: 5.7 (ب) أنواع سندات الشركات --- 5.7 (ب) أنواع سندات الشركات --- SECTION: Types of Corporate Bonds --- Types of Corporate Bonds تتعرض كل السندات لمستوى ما من المخاطر، وترتبط السندات المضمونة بأحد الأصول الذي يستخدم كرهن لضمان القرض، وترتبط المستثمر - بالتالي - لمخاطر أقل، مقارنة بالسندات غير المضمونة. ويظهر الشكل 5.7 أنواع سندات الشركات وخصائصها ومخاطرها بالنسبة للمستثمرين. --- SECTION: الشكل 5.7 --- الشكل 5.7 --- SECTION: أنواع سندات الشركات --- أنواع سندات الشركات --- SECTION: الخصائص --- الخصائص --- SECTION: الخطر بالنسبة للمستثمر --- الخطر بالنسبة للمستثمر --- SECTION: أنواع السندات --- أنواع السندات --- SECTION: سندات رهن عقاري --- سندات رهن عقاري شكل من أشكال القرض المضمون بمطالبة على العقارات. --- SECTION: خطر متدن --- خطر متدن --- SECTION: ترهن بمقدار ما، مثل: مبنى معين. --- ترهن بمقدار ما، مثل: مبنى معين. --- SECTION: أوراق مالية مضمونة بأصول --- أوراق مالية مضمونة بأصول سندات تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات، خطر متدن مواقف للسيارات، على أن يكون الرهن عبارة عن رسوم وقوف السيارات، وإذا عجز المصدر عن تسديد الدفعات المطلوبة لهذه السندات المضمونة، يمكن أن يستحوذ المستثمرون على الأصول المحددة لتستخدم في استرجاع الأموال المستحقة. --- SECTION: Asset-backed Securities --- Asset-backed Securities --- SECTION: خطر متدن --- خطر متدن --- SECTION: تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات، خطر متدن --- تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات، خطر متدن --- SECTION: الصكوك --- الصكوك وهي عبارة عن أوراق مالية متوافقة خطر متدن مع الشريعة الإسلامية، وتشبه الأوراق المالية المضمونة بأصول. ويحصل المستثمر على جزء من ملكية أصول المصدر، مما يحقق له عائداً يعتمد على عائد السنوي للورقة المالية، وذلك إلى حين حلول تاريخ استحقاق الصك. --- SECTION: Sukuk --- Sukuk --- SECTION: خطر متدن --- خطر متدن --- SECTION: وهي عبارة عن أوراق مالية متوافقة --- وهي عبارة عن أوراق مالية متوافقة وزارة التعليم Ministry of Education 2025 - 1447 305 --- VISUAL CONTEXT --- **GRAPH**: الشكل 4.7 سند يخصم يترتب من الاستحقاق Description: A horizontal bar graph illustrating the progression towards maturity. The left side is labeled 'الاستحقاق' (Maturity) and the right side is labeled 'نحو الاستحقاق' (Towards Maturity). A green arrow points from left to right, indicating movement towards maturity. Text above the arrow states 'الشراء في السوق المفتوحة (سند بخـصم)' (Buying in the open market - discounted bond). Text below the arrow states 'فيما يقترب السند من الاستحقاق، يبدأ سعره بالاقتراب من القيمة التصورية' (As the bond approaches maturity, its price begins to approach the face value). Numerical labels '90 رس' and '100 رس' are present, likely representing price points. X-axis: Progression towards maturity Y-axis: Price/Value Data: Illustrates the concept of bond price approaching face value as maturity nears. Key Values: 90 رس (discounted price), 100 رس (face value at maturity) Context: Explains the relationship between a bond's price and its proximity to maturity, illustrating the concept of discount bonds. **TABLE**: الشكل 5.7 أنواع سندات الشركات Description: A table comparing different types of corporate bonds based on their characteristics, investor risk, and type. Table Structure: Headers: أنواع السندات | الخصائص | الخطر بالنسبة للمستثمر Rows: Row 1: سندات رهن عقاري شكل من أشكال القرض المضمون بمطالبة على العقارات. | ترهن بمقدار ما، مثل: مبنى معين. | خطر متدن Row 2: أوراق مالية مضمونة بأصول سندات تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات، مواقف للسيارات، على أن يكون الرهن عبارة عن رسوم وقوف السيارات، وإذا عجز المصدر عن تسديد الدفعات المطلوبة لهذه السندات المضمونة، يمكن أن يستحوذ المستثمرون على الأصول المحددة لتستخدم في استرجاع الأموال المستحقة. | تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات، | خطر متدن Row 3: الصكوك وهي عبارة عن أوراق مالية متوافقة مع الشريعة الإسلامية، وتشبه الأوراق المالية المضمونة بأصول. ويحصل المستثمر على جزء من ملكية أصول المصدر، مما يحقق له عائداً يعتمد على عائد السنوي للورقة المالية، وذلك إلى حين حلول تاريخ استحقاق الصك. | تصدر لتمويل نشاطات تولد الإيرادات، | خطر متدن Data: Table categorizes bonds into Mortgage Bonds, Asset-backed Securities, and Sukuk, detailing their nature and associated risks. Key Values: سندات رهن عقاري, أوراق مالية مضمونة بأصول, الصكوك Context: Provides a classification of corporate bonds, outlining their characteristics and risk levels for investors.