التمرينات - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

سؤال 1: 1. تتمتع العديد من السندات بميزة الاستدعاء، التي تسمح للشركة باسترداد السندات قبل استحقاقها.

الإجابة: س1: ✓ صح

خطوات الحل:

1. **الشرح:** لنفهم هذا السؤال، يجب أن نعرف ما هي ميزة الاستدعاء في السندات. ميزة الاستدعاء هي شرط يضعه مُصدر السند (الشركة) يسمح له باسترداد السند ودفع قيمته للمستثمر قبل تاريخ الاستحقاق المحدد. هذه الميزة تُعطي المرونة للشركة في إدارة ديونها، خاصة إذا انخفضت أسعار الفائدة في السوق، فتستطيع الشركة استدعاء السندات القديمة وإصدار سندات جديدة بفائدة أقل. إذن، العبارة صحيحة لأنها تصف بشكل دقيق ميزة الاستدعاء في السندات.

سؤال 2: 2. إذا ارتفعت معدلات العائد بعد إصدار السند، فقد يكون من المفيد للشركة سحبه. صواب / خطأ

الإجابة: س2: X خطأ

خطوات الحل:

1. **الشرح:** الفكرة هنا هي فهم العلاقة بين معدلات العائد في السوق وقرار الشركة باستدعاء السندات. عندما ترتفع معدلات العائد (أسعار الفائدة) في السوق بعد إصدار السند، تصبح السندات القديمة التي تحمل فائدة أقل جاذبية للمستثمرين، لكن هذا لا يجعل من المفيد للشركة سحبها (استدعائها). السبب: عند استدعاء السند، تدفع الشركة للمستثمرين القيمة الاسمية للسند (وأحياناً علاوة استدعاء). إذا كانت أسعار الفائدة مرتفعة، فستضطر الشركة لإصدار سندات جديدة بفائدة عالية لتعويض المبلغ، مما يزيد تكلفة ديونها. لذلك، يكون الاستدعاء مفيداً للشركة عندما تنخفض أسعار الفائدة، لا عندما ترتفع. إذن العبارة خاطئة.

سؤال 3: 3. يجوز سداد السندات قبل استحقاقها عن طريق (1) إعادة الشراء، (2) الإصدار الجديد، (3) ميزة الاستدعاء. أ. 1 و2. ب. 1 و3. ج. 2 و3. د. 1، و2، و3.

الإجابة: س3: الإجابة الصحيحة: (د) 1، و2، و3.

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المفهوم):** نتذكر أن سداد السندات قبل استحقاقها يعني أن الشركة تدفع قيمة السند للمستثمرين قبل التاريخ المحدد في عقد الإصدار.
2. **الخطوة 2 (طرق السداد المبكر):** هناك عدة طرق للقيام بذلك: 1. **إعادة الشراء:** حيث تشتري الشركة سنداتها من السوق المفتوحة. 2. **الإصدار الجديد:** تصدر الشركة سندات جديدة بفائدة أقل وتستخدم العائدات لسداد السندات القديمة ذات الفائدة الأعلى. 3. **ميزة الاستدعاء:** تستخدم الشركة شرط الاستدعاء المضمن في عقد السند لاسترداده قبل الاستحقاق.
3. **الخطوة 3 (النتيجة):** إذن، جميع الخيارات المذكورة (1، 2، 3) هي طرق صحيحة لسداد السندات قبل استحقاقها. لذلك الإجابة هي: **د. 1، و2، و3**

سؤال 4: 4. تسمح ميزة الاستدعاء للمُصدر باسترداد السند قبل الاستحقاق. صواب / خطأ

الإجابة: س4: ✓ صح

خطوات الحل:

1. **الشرح:** لنعود إلى تعريف ميزة الاستدعاء التي ناقشناها في السؤال الأول. ميزة الاستدعاء هي حق يُمنح لمُصدر السند (الشركة أو الحكومة) بموجب عقد الإصدار، يسمح له باسترداد السند من حامله ودفع قيمته له قبل تاريخ الاستحقاق المحدد. هذا الحق يُدرج عادةً في شروط السند لحماية المُصدر، خاصة في بيئة تتغير فيها أسعار الفائدة. إذن، العبارة صحيحة لأنها تعيد صياغة التعريف الأساسي لميزة الاستدعاء بشكل دقيق.

سؤال 5: 5. إنّ الدين الإجمالي أقل أهمية من نسبته إلى الناتج المحلي الإجمالي للدولة. صواب / خطأ

الإجابة: س5: ✓ صح

خطوات الحل:

1. **الشرح:** الفكرة هنا هي فهم كيفية تقييم عبء الدين على الدولة. إذا نظرنا إلى الدين الإجمالي للدولة بمفرده (مثلاً 100 مليار ريال)، فإن هذا الرقم لا يعطينا صورة كاملة عن قدرة الدولة على تحمل هذا الدين. لذلك، نستخدم نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، وهي تقارن حجم الدين بحجم الاقتصاد الكلي للدولة. هذه النسبة هي المؤشر الأهم لأنها: - تُظهر حجم الدين نسبة إلى قدرة الدولة على الإنتاج والكسب. - تسمح بالمقارنة بين دول ذات أحجام اقتصادية مختلفة. - تعطي فكرة عن الجدارة الائتمانية للدولة. إذن، العبارة صحيحة لأن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي هي بالفعل مقياس أكثر أهمية من مجرد القيمة المطلقة للدين.

عند تقييم عبء الدين على الدولة، أي المقياسين يعتبر أكثر أهمية: القيمة المطلقة للدين الإجمالي، أم نسبة هذا الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي للدولة؟

• أ) القيمة المطلقة للدين الإجمالي
• ب) نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي
• ج) كلاهما بنفس الأهمية
• د) لا يمكن المقارنة بينهما

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي

الشرح: ١. القيمة المطلقة للدين (مثلاً 100 مليار ريال) لا تعطي صورة عن حجم الاقتصاد القادر على خدمة هذا الدين. ٢. نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي تقارن حجم الدين بحجم الاقتصاد الكلي للدولة (قدرتها الإنتاجية والكسب). ٣. هذه النسبة هي المؤشر الأهم لأنها: - تُظهر عبء الدين نسبة إلى قدرة الدولة على السداد. - تسمح بالمقارنة بين دول ذات أحجام اقتصادية مختلفة. - تعطي فكرة أوضح عن المخاطر والجدارة الائتمانية.

تلميح: فكر في المقياس الذي يعكس قدرة الدولة على تحمل ديونها وسدادها.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط

يجوز سداد السندات قبل استحقاقها عن طريق (1) إعادة الشراء، (2) الإصدار الجديد، (3) ميزة الاستدعاء.

• أ) 1 و 2.
• ب) 1 و 3.
• ج) 2 و 3.
• د) 1، 2، و 3.

الإجابة الصحيحة: d

الإجابة: 1، 2، و 3.

الشرح: ١. سداد السندات قبل الاستحقاق يعني دفع قيمتها للمستثمرين قبل التاريخ المحدد في عقد الإصدار. ٢. الطرق المشروعة تشمل: (1) إعادة الشراء من السوق المفتوحة، (2) إصدار سندات جديدة واستخدام عائداتها للسداد، (3) تفعيل شرط الاستدعاء المضمن في عقد السند. ٣. جميع الطرق الثلاث المذكورة صحيحة وتستخدم في الممارسة العملية.

تلميح: تذكر أن سداد السندات قبل الاستحقاق يمكن أن يتم بعدة طرق، بعضها يتضمن إجراءات من قبل المُصدر أو عمليات في السوق.

التصنيف: مسألة تدريبية | المستوى: متوسط

ما الطرق التي يجوز بها سداد السندات قبل تاريخ استحقاقها؟

• أ) إعادة الشراء والإصدار الجديد فقط.
• ب) إعادة الشراء وميزة الاستدعاء فقط.
• ج) جميع الطرق المذكورة (إعادة الشراء، الإصدار الجديد، ميزة الاستدعاء).
• د) الإصدار الجديد وميزة الاستدعاء فقط.

الإجابة الصحيحة: c

الإجابة: جميع الطرق المذكورة (إعادة الشراء، الإصدار الجديد، ميزة الاستدعاء).

الشرح: ١. **إعادة الشراء**: تشتري الشركة سنداتها من السوق المفتوحة. ٢. **الإصدار الجديد**: تصدر سندات جديدة بفائدة أقل وتستخدم العائدات لسداد القديمة. ٣. **ميزة الاستدعاء**: تستخدم شرطًا في عقد السند يسمح باسترداده قبل الاستحقاق. ٤. جميع هذه الطرق صحيحة وتمارسها الشركات لإدارة هيكل ديونها.

تلميح: تذكر أن الشركة تملك عدة خيارات لإدارة ديونها وإعادة تمويلها عند انخفاض تكلفة الاقتراض.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط

ما الطرق التي يجوز بها سداد السندات قبل استحقاقها؟

• أ) الإصدار الجديد وميزة الاستدعاء فقط.
• ب) إعادة الشراء، الإصدار الجديد، وميزة الاستدعاء.
• ج) إعادة الشراء وميزة الاستدعاء فقط.
• د) الإصدار الجديد فقط.

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: إعادة الشراء، الإصدار الجديد، وميزة الاستدعاء.

الشرح: 1. **إعادة الشراء:** يمكن للشركة شراء سنداتها من السوق المفتوحة. 2. **الإصدار الجديد:** يمكن إصدار سندات جديدة بفائدة أقل واستخدام العائدات لسداد السندات القديمة. 3. **ميزة الاستدعاء:** حق للشركة بموجب عقد السند لاسترداده ودفع قيمته قبل الاستحقاق. جميع هذه الطرق صحيحة ومستخدمة في الإدارة المالية.

تلميح: تذكر أن الشركة لديها عدة خيارات لإدارة ديونها وإعادة هيكلتها قبل تاريخ الاستحقاق.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط