صفحة 314 - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 تقييم الأسهم الممتازة والسندات

المفاهيم الأساسية

الأسهم الممتازة: أسهم تدفع أرباحًا ثابتة، ويشبه تقييمها تقييم السندات.

السندات القابلة للاستدعاء: سندات يسمح للمصدر بدفع كامل الإصدار قبل تاريخ الاستحقاق.

خريطة المفاهيم

```markmap

تقييم الأوراق المالية

الأسهم الممتازة

العوامل المؤثرة في السعر

• معدلات العائد المرتفعة: تؤدي إلى انخفاض السعر
• معدلات العائد المنخفضة: تؤدي إلى ارتفاع السعر

أساس التحليل

• قدرة الشركة على دفع التوزيعات

السندات

أنواعها

• سندات الرهن
• سندات قابلة للاستدعاء

المخاطر

• التخلف عن سداد العائد والأصل
• زيادة معدلات العائد (تقلل القيمة السوقية)
• خسارة القدرة الشرائية بسبب التضخم

المصدرون

• الحكومات
• الشركات

معدل العائد على السندات الحكومية

• يعتمد على المخاطر المفترضة
• يتأثر بنسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي

```

نقاط مهمة

• العلاقة بين معدل العائد وسعر الورقة المالية (سهم أو سند) علاقة عكسية.
• إعادة شراء السندات قد تكون بديلاً عن استدعائها وسدادها بالكامل.
• توجد ميزات ومخاطر عامة مرتبطة بالاستثمار في كل من السندات الحكومية والمؤسسية.

ونظرًا لأن الأسهم الممتازة تدفع أرباحًا ثابتة، فإن تقييمها هو تقييم السند نفسه. وتؤدي معدلات العائد المرتفعة إلى انخفاض أسعار الأسهم الممتازة، لكن معدلات العائد المنخفضة تؤدي إلى ارتفاع أسعار هذه الأسهم. ويعتمد تحليل الأسهم الممتازة على قدرة الشركة على تغطية (أي دفع) التوزيعات. وقد تصدر الشركة مجموعة متنوعة من السندات، تتنوع ما بين سندات الرهن في السندات، فتشتمل على التخلف عن سداد العائد والتبلغ الأصلي، فضلاً عن زيادة معدلات العائد التي تقلل من القيمة السوقية الحالية للسندات، وخسارة القدرة الشرائية بسبب التضخم. وقد تكون السندات - أيضًا - قابلة للاستدعاء، مما يسمح للمصدر بدفع كامل الإصدار قبل تاريخ الاستحقاق. أما المخاطر المرتبطة بالاستثمار في السندات، فتشتمل على التخلف عن سداد العائد والتبلغ الأصلي، فضلاً عن زيادة معدلات العائد التي تقلل من القيمة السوقية الحالية للسندات، وخسارة القدرة الشرائية بسبب التضخم. وقد تكون السندات - أيضًا - قابلة للاستدعاء، مما يسمح للمصدر بدفع كامل الإصدار قبل تاريخ الاستحقاق. وإذا ارتفعت معدلات العائد وتسببت بانخفاض سعر السندات، وتسببت بانخفاض سعر السندات، فإن إعادة شرائها بدلاً من استدعائها ومن ثم سدادها بالكامل قيمتها الصورة. من ناحية أخرى، تصدر الحكومات والشركات السندات، فتتمثل الميزات والمخاطر العامة المرتبطة بالاستثمار في السندات الحكومية وفي السندات المؤسسية. ويعتمد معدل العائد على الأوراق المالية الحكومية على المخاطر المفترضة للسندات، بما في ذلك نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.

ونظرًا لأن الأسهم الممتازة تدفع أرباحًا ثابتة، فإن تقييمها هو تقييم السند نفسه. وتؤدي معدلات العائد المرتفعة إلى انخفاض أسعار الأسهم الممتازة، لكن معدلات العائد المنخفضة تؤدي إلى ارتفاع أسعار هذه الأسهم. ويعتمد تحليل الأسهم الممتازة على قدرة الشركة على تغطية (أي دفع) التوزيعات. وقد تصدر الشركة مجموعة متنوعة من السندات، تتنوع ما بين سندات الرهن في السندات، فتشتمل على التخلف عن سداد العائد والتبلغ الأصلي، فضلاً عن زيادة معدلات العائد التي تقلل من القيمة السوقية الحالية للسندات، وخسارة القدرة الشرائية بسبب التضخم. وقد تكون السندات - أيضًا - قابلة للاستدعاء، مما يسمح للمصدر بدفع كامل الإصدار قبل تاريخ الاستحقاق. أما المخاطر المرتبطة بالاستثمار في السندات، فتشتمل على التخلف عن سداد العائد والتبلغ الأصلي، فضلاً عن زيادة معدلات العائد التي تقلل من القيمة السوقية الحالية للسندات، وخسارة القدرة الشرائية بسبب التضخم. وقد تكون السندات - أيضًا - قابلة للاستدعاء، مما يسمح للمصدر بدفع كامل الإصدار قبل تاريخ الاستحقاق. وإذا ارتفعت معدلات العائد وتسببت بانخفاض سعر السندات، وتسببت بانخفاض سعر السندات، فإن إعادة شرائها بدلاً من استدعائها ومن ثم سدادها بالكامل قيمتها الصورة. من ناحية أخرى، تصدر الحكومات والشركات السندات، فتتمثل الميزات والمخاطر العامة المرتبطة بالاستثمار في السندات الحكومية وفي السندات المؤسسية. ويعتمد معدل العائد على الأوراق المالية الحكومية على المخاطر المفترضة للسندات، بما في ذلك نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.