2.2 - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 أدوات سوق المال والتنافس على الأموال

المفاهيم الأساسية

اتفاقية إعادة الشراء (ريبو): عملية بيع ورقة مالية مع اتفاق على إعادة شرائها بسعر أعلى في تاريخ لاحق. الفرق بين السعرين هو العائد المضمون للمستثمر.

القبول المصرفي: سند إذني قصير الأجل مكفول من بنك، ينشأ عن التجارة الدولية. يمكن للشركة بيعه بخصم للحصول على نقد فوري، ويكون العائد للمشتري هو هذا الخصم.

خريطة المفاهيم

```markmap

أدوات سوق المال والتنافس على الأموال

1. أدوات سوق المال

اتفاقيات إعادة الشراء (ريبو)

• آلية العمل: بيع أوراق مالية مع اتفاق على إعادة الشراء بسعر وتاريخ محددين.
• المردود: الفرق بين سعر البيع الأولي وسعر إعادة الشراء الأعلى.
• ميزة: عائد مضموم ومعروف للمستثمر مسبقاً.

القبول المصرفي

• التعريف: سند إذني قصير الأجل مكفول من بنك.
• المنشأ: ينشأ نتيجة معاملات التجارة الدولية.
• آلية العمل: تقوم الشركة بخصم ورقة الحوالة لدى البنك للحصول على نقد فوري.
• المردود: العائد للمشتري هو الخصم على سعر الورقة الأساسي.
• المميزات: استثمار قصير الأجل جيد لأنه مدعوم من طرفين (الشركة والبنك).

صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال

• ملاحظة: بعض هذه الصناديق متخصصة في أنواع معينة من أدوات سوق المال.

2. التنافس على الأموال

المبدأ الأساسي

• الوسطاء الماليون (كالبنوك) لا يستطيعون الإقراض أو الاستثمار دون مصادر للأموال (كالودائع).
• إذا انخفضت تدفقات الأموال للوسطاء، تنخفض أصولهم وقدرتهم على الإقراض.

نتائج التنافس

• زيادة تكلفة الائتمان: عند نقص الأموال، يرفع الوسطاء معدلات العائد لتقنين القدرة الاقتراضية المتبقية.
• تأثير التدفقات الداخلية: اختيار المدخر لوضع أمواله في وسيط مالي معين (كبنك أو صندوق) يعني حرمان وسيط آخر منها.

```

نقاط مهمة

• في اتفاقية الريبو، يعرف المستثمر المبلغ الذي سيحققه وتاريخ استرداد أمواله مسبقاً.
• القبول المصرفي أداة تمويل وتحصيل ذات مخاطر منخفضة بسبب ضمان البنك.
• التنافس على الأموال بين الوسطاء الماليين يؤثر بشكل مباشر على السيولة المتاحة وتكلفة الاقتراض في السوق.

سعر إعادة الشراء أعلى من سعر البيع الأولي، والفرق بين سعر البيع الأولي وسعر إعادة الشراء هو المردود الذي يحققه حامل الورقة المالية، وعند دخول المستثمر (المشتري) في اتفاقية إعادة الشراء، فإنه يعرف تحديداً المبلغ الذي سيحققه من هذا الاستثمار ويعرف متى سيُعاد المال.

القبول المصرفي Banker's Acceptances هو سند إذني قصير الأجل مكفول من بنك، وينشأ القبول المصرفي نتيجة التجارة الدولية، فتفترض أن شركة تشحن السلع إلى الخارج، وتُسلم حوالة مصرفية مع الوعد بالدفع بعد شهرين، ففي حال لم ترغب الشركة في انتظار موعد السداد، يمكن أن تحمل هذه الورقة إلى بنك تجاري لاستخراج قبول مصرفي، وعندما يوافق البنك (بختم الموافقة)، يجوز بيع ورقة الحوالة المصرفية، فيشتريهـا أحد الأفراد بخصم على سعرها الأساسي، ويصبح هذا الخصم مصدر العائد إلى حاملها، وسندات القبول المصرفي هي استثمارات قصيرة الأجل جيدة لأنها مدعومة من طرفين: الشركة التي تسحب منها ورقة الحوالة، والبنك الذي يقبل الحوالة المصرفية.

على الرغم من أن صناديق الأموال تملك فيما بينها مجموعة متنوعة من أدوات سوق المال، فإن بعض الصناديق متخصصة في أنواع معينة.

التنافس على الأموال

Competition for Funds

لا يفرض البنك التجاري – أو أي وسيط مالي – سوى الأموال التي تقترض إليه. وإذا لم يتمكن البنك من حث الأفراد، والشركات، والحكومات على إيداع أموال لديه، فلن يتمكن من منح القروض والاستثمار. تنطبق هذه الحقيقة العامة على جميع الوسطاء الماليين، فلا أحد يستطيع أن يستثمر من دون مصدر للمال، وسواء تُسمى المطالبات الواقعة على الوسطاء الماليين بـ

بوليصات تأمين، أم حسابات توفير، أم حصصاً في صناديق استثمار مشتركة في سوق المال، فإن النقطة الأساسية تبقى هي نفسها، فأنه يمكن أن يوجد وسيط مالي من دون أن تكون لديه مصادره للحصول على الأموال. في المقابل، إذا تدفقت الأموال إلى خارج الوسطاء الماليين، فستقل الأصول لدى الوسطاء، (فإن منهجهم للقروض سيقل). وما لم يكن لاتجاه اتجاه هذه التدفق، فستزداد كلفة الائتمان إثر رفع الوسطاء الماليين لمعدلات العائد التي يفرضونها في سبيل ترشيد القدرة الاقتراضية المتبقية.

بالإضافة إلى حركة التدفقات الكلية من جميع الوسطاء الماليين وإليهم، فإنه يمكن أن تُشعر الأسواق الائتمانية بتأثير حركة التدفقات بين الوسطاء الماليين؛ لأن الأموال التي تودع في بنك معين هي أموال لم تُودع في بنك آخر، بل هي أموال تُستثمر في سوق المال، ويختار مدخر أموال للاستثمار ويختار صندوق استثمار مشترك في الأسواق المالية.

الإدارة المالية

68

وزارة التعليم Ministry of Education 2025 - 1447

سعر إعادة الشراء أعلى من سعر البيع الأولي، والفرق بين سعر البيع الأولي وسعر إعادة الشراء هو المردود الذي يحققه حامل الورقة المالية، وعند دخول المستثمر (المشتري) في اتفاقية إعادة الشراء، فإنه يعرف تحديداً المبلغ الذي سيحققه من هذا الاستثمار ويعرف متى سيُعاد المال. القبول المصرفي Banker's Acceptances هو سند إذني قصير الأجل مكفول من بنك، وينشأ القبول المصرفي نتيجة التجارة الدولية، فتفترض أن شركة تشحن السلع إلى الخارج، وتُسلم حوالة مصرفية مع الوعد بالدفع بعد شهرين، ففي حال لم ترغب الشركة في انتظار موعد السداد، يمكن أن تحمل هذه الورقة إلى بنك تجاري لاستخراج قبول مصرفي، وعندما يوافق البنك (بختم الموافقة)، يجوز بيع ورقة الحوالة المصرفية، فيشتريهـا أحد الأفراد بخصم على سعرها الأساسي، ويصبح هذا الخصم مصدر العائد إلى حاملها، وسندات القبول المصرفي هي استثمارات قصيرة الأجل جيدة لأنها مدعومة من طرفين: الشركة التي تسحب منها ورقة الحوالة، والبنك الذي يقبل الحوالة المصرفية. على الرغم من أن صناديق الأموال تملك فيما بينها مجموعة متنوعة من أدوات سوق المال، فإن بعض الصناديق متخصصة في أنواع معينة. --- SECTION: 2.2 --- التنافس على الأموال --- SECTION: Competition for Funds --- Competition for Funds لا يفرض البنك التجاري – أو أي وسيط مالي – سوى الأموال التي تقترض إليه. وإذا لم يتمكن البنك من حث الأفراد، والشركات، والحكومات على إيداع أموال لديه، فلن يتمكن من منح القروض والاستثمار. تنطبق هذه الحقيقة العامة على جميع الوسطاء الماليين، فلا أحد يستطيع أن يستثمر من دون مصدر للمال، وسواء تُسمى المطالبات الواقعة على الوسطاء الماليين بـ بوليصات تأمين، أم حسابات توفير، أم حصصاً في صناديق استثمار مشتركة في سوق المال، فإن النقطة الأساسية تبقى هي نفسها، فأنه يمكن أن يوجد وسيط مالي من دون أن تكون لديه مصادره للحصول على الأموال. في المقابل، إذا تدفقت الأموال إلى خارج الوسطاء الماليين، فستقل الأصول لدى الوسطاء، (فإن منهجهم للقروض سيقل). وما لم يكن لاتجاه اتجاه هذه التدفق، فستزداد كلفة الائتمان إثر رفع الوسطاء الماليين لمعدلات العائد التي يفرضونها في سبيل ترشيد القدرة الاقتراضية المتبقية. بالإضافة إلى حركة التدفقات الكلية من جميع الوسطاء الماليين وإليهم، فإنه يمكن أن تُشعر الأسواق الائتمانية بتأثير حركة التدفقات بين الوسطاء الماليين؛ لأن الأموال التي تودع في بنك معين هي أموال لم تُودع في بنك آخر، بل هي أموال تُستثمر في سوق المال، ويختار مدخر أموال للاستثمار ويختار صندوق استثمار مشترك في الأسواق المالية. الإدارة المالية 68 وزارة التعليم Ministry of Education 2025 - 1447