صفحة 70 - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 الوسطاء الماليون والمنافسة

المفاهيم الأساسية

الوسطاء الماليون: مؤسسات (مثل البنوك، وسماسرة الأسهم، ووكلاء التأمين) تتنافس فيما بينها على جذب أموال المدخرين.

خريطة المفاهيم

```markmap

أدوات سوق المال والتنافس على الأموال

1. أدوات سوق المال

اتفاقيات إعادة الشراء (ريبو)

• آلية العمل: بيع أوراق مالية مع اتفاق على إعادة الشراء بسعر وتاريخ محددين.
• المردود: الفرق بين سعر البيع الأولي وسعر إعادة الشراء الأعلى.
• ميزة: عائد مضموم ومعروف للمستثمر مسبقاً.

القبول المصرفي

• التعريف: سند إذني قصير الأجل مكفول من بنك.
• المنشأ: ينشأ نتيجة معاملات التجارة الدولية.
• آلية العمل: تقوم الشركة بخصم ورقة الحوالة لدى البنك للحصول على نقد فوري.
• المردود: العائد للمشتري هو الخصم على سعر الورقة الأساسي.
• المميزات: استثمار قصير الأجل جيد لأنه مدعوم من طرفين (الشركة والبنك).

صناديق الاستثمار المشتركة في سوق المال

• ملاحظة: بعض هذه الصناديق متخصصة في أنواع معينة من أدوات سوق المال.

2. التنافس على الأموال

المبدأ الأساسي

• الوسطاء الماليون (كالبنوك) لا يستطيعون الإقراض أو الاستثمار دون مصادر للأموال (كالودائع).
• إذا انخفضت تدفقات الأموال للوسطاء، تنخفض أصولهم وقدرتهم على الإقراض.

نتائج التنافس

• زيادة تكلفة الائتمان: عند نقص الأموال، يرفع الوسطاء معدلات العائد لتقنين القدرة الاقتراضية المتبقية.
• تأثير التدفقات الداخلية: اختيار المدخر لوضع أمواله في وسيط مالي معين (كبنك أو صندوق) يعني حرمان وسيط آخر منها.

3. إعادة توزيع الأموال الائتمانية

• الاختلاف في المحافظ: محافظ الوسطاء الماليين الاستثمارية تختلف فيما بينها.
• التأثير على المعروض الائتماني: تحويل المال من وسيط (جمعية ادخار وقروض) إلى وسيط آخر (صندوق استثمار مشترك) يعيد توزيع المعروض الائتماني بين القطاعات.
• مثال: تحويل الأموال من جمعيات الادخار إلى صناديق سوق المال:

- يزيد قدرة الصندوق على شراء أوراق مالية قصيرة الأجل.

- يقلل قدرة جمعية الادخار على منح قروض عقارية.

- المتأثر: قطاع البناء والأفراد الراغبين في شراء منازل (بسبب تراجع القروض العقارية).

3. تطور وخصائص الوسطاء الماليون

شكل المنافسة

• تتنافس الوسطاء الماليون على الأموال من خلال العوائد والخدمات التي يقدمونها.
• إذا لم يقدم وسيط معدلات تنافسية، تتدفق الأموال منه نحو الوسطاء ذوي العائد الأعلى.
• نتيجة لذلك، يميل التمايز بين الوسطاء من حيث العائد إلى أن يكون ضئيلاً.

تطور الخدمات (من التخصص إلى التنوع)

#### في الماضي (تخصص)

• المدخرون يشترون بوليصات التأمين عبر وكلاء التأمين.
• يشترون الأسهم من سماسرة الأسهم.
• يستثمرون الأموال في حسابات التوفير لدى البنوك.

#### في الوقت الحالي (تنوع الخدمات)

• وكلاء التأمين، وسماسرة الأسهم، والبنوك يقدمون مجموعة واسعة من الخدمات والمنتجات المالية.
• أمثلة على تنوع خدمات البنوك التجارية:

- لا تقتصر على الحسابات التقليدية (توفير وجارية).

- تقدم خدمات السمسرة (تنافس سماسرة الأسهم).

- تقدم حسابات في سوق المال (تنافس صناديق الاستثمار المشترك).

- تقدم برامج تقاعد (تنافس شركات التأمين وصناديق الادخار المشترك).

• تنطبق هذه المنافسة أيضاً على بنوك الادخار والقروض، وبوليصات التأمين، وخدمات السمسرة.

```

نقاط مهمة

• المنافسة بين الوسطاء الماليين تجبرهم على تقديم عوائد وخدمات جاذبة، وإلا ستتحول الأموال بعيداً عنهم.
• الفارق في العوائد بين الوسطاء الماليين المختلفين عادةً ما يكون صغيراً بسبب هذه المنافسة الشديدة.
• تحول الوسطاء الماليون من التخصص في منتج واحد إلى تقديم مجموعة متنوعة من الخدمات، مما أدى إلى زيادة تداخل وتنافس مجالات عملهم.

بناءً على ما تتضمنه المناقشة، يتنافس الوسطاء الماليون فيما بينهم على الأموال، وهذه المنافسة تتجلى في العوائد والخدمات التي يقدمونها. وفي حال لم يقدم الوسيط المالي معدلات تنافسية، فستدفق الأموال منه في اتجاه الوسطاء الذين يقدمون عائداً أعلى. ومن هنا يلحظ أن التمايز بين الوسطاء الماليين من حيث العائد يميل إلى أن يكون ضئيلاً. يُصنّف الوسطاء الماليون تاريخيًا حول العالم على أساس الخدمات والمنتجات التي يقدمونها. أما في وقتنا الحالي، فهذا الأمر صحيح ولكل بشكل جزئي، ففي الماضي كان المدخرون يشترون بوليصات التأمين عبر وكلاء التأمين، ويشترون الأسهم من سماسرة الأسهم، ويستثمرون الأموال في حسابات التوفير لدى البنوك، ولكن هذا التخصص يندر في يومنا هذا؛ فبتنا نرى أن وكلاء التأمين، وسماسرة الأسهم، والبنوك يقدمون مجموعة واسعة من الخدمات والمنتجات المالية، فمثلاً: لا يقتصر ما يقدمه العديد من البنوك التجارية من البنوك التجارية لتو وفير والحسابات الجارية التقليدية فحسب، بل يشمل أيضاً خدمات أخرى، مثل: السمسرة (في منافسة مع سماسرة الأسهم)، وحسابات في سوق المال (في منافسة مع صناديق الاستثمار المشترك في سوق المال)، وبرامج تقاعد (في منافسة مع شركات التأمين وصناديق الادخار المشترك). وتتطبق هذه المنافسة على بنوك الادخار والقروض، وبوليصات التأمين، فضلاً عن خدمات السمسرة.

بناءً على ما تتضمنه المناقشة، يتنافس الوسطاء الماليون فيما بينهم على الأموال، وهذه المنافسة تتجلى في العوائد والخدمات التي يقدمونها. وفي حال لم يقدم الوسيط المالي معدلات تنافسية، فستدفق الأموال منه في اتجاه الوسطاء الذين يقدمون عائداً أعلى. ومن هنا يلحظ أن التمايز بين الوسطاء الماليين من حيث العائد يميل إلى أن يكون ضئيلاً. يُصنّف الوسطاء الماليون تاريخيًا حول العالم على أساس الخدمات والمنتجات التي يقدمونها. أما في وقتنا الحالي، فهذا الأمر صحيح ولكل بشكل جزئي، ففي الماضي كان المدخرون يشترون بوليصات التأمين عبر وكلاء التأمين، ويشترون الأسهم من سماسرة الأسهم، ويستثمرون الأموال في حسابات التوفير لدى البنوك، ولكن هذا التخصص يندر في يومنا هذا؛ فبتنا نرى أن وكلاء التأمين، وسماسرة الأسهم، والبنوك يقدمون مجموعة واسعة من الخدمات والمنتجات المالية، فمثلاً: لا يقتصر ما يقدمه العديد من البنوك التجارية من البنوك التجارية لتو وفير والحسابات الجارية التقليدية فحسب، بل يشمل أيضاً خدمات أخرى، مثل: السمسرة (في منافسة مع سماسرة الأسهم)، وحسابات في سوق المال (في منافسة مع صناديق الاستثمار المشترك في سوق المال)، وبرامج تقاعد (في منافسة مع شركات التأمين وصناديق الادخار المشترك). وتتطبق هذه المنافسة على بنوك الادخار والقروض، وبوليصات التأمين، فضلاً عن خدمات السمسرة.