الشكل 9.2 - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 برامج التقاعد

المفاهيم الأساسية

برامج التقاعد (Pension Plans): آلية ادخارية دورية (من المدخر أو صاحب العمل أو كليهما) لتمويل فترة التقاعد. تستخدم الأموال المجمعة لشراء أصول (مثل الأسهم) لزيادة قيمتها مع الوقت عبر تراكم المساهمات وتحقيق الأرباح.

خريطة المفاهيم

```markmap

الأسواق المالية وتحويل المدخرات

7. الوسطاء الماليون

البنوك الاستثمارية

#### تسعير الأوراق المالية

##### إذا كان سعر الطرح الأولي مرتفعاً جداً:

###### الخيار 1: دعم سعر الطرح

• الإبقاء على السعر المرتفع.
• شراء الأوراق غير المباعة والاحتفاظ بها في المخزون.
• العواقب:

- تجميد رأس مال البنك الاستثماري.

- أو الاضطرار للاقتراض لدفع ثمن الأوراق.

- تراجع هامش الربح أو التعرض للخسارة.

###### الخيار 2: السماح بانخفاض السعر

• بيع الأوراق المتبقية بسعر أدنى.
• العواقب:

- لا تجميد لرأس المال ولا اقتراض.

- لكن البنك يخسر عند البيع بسعر أقل من التكلفة.

- يخسر العملاء الذين اشتروا بالسعر الأولي.

- يؤدي إلى تآكل سمعة البنك وزوال السوق المستقبلية.

###### تجنب التخفيض المبدئي للسعر

• إذا خُفض السعر مبدئياً:

- تُباع الأوراق بسرعة ويرتفع سعرها لاحقاً.

- يحقق المشترون الأوائل أرباحاً غير متوقعة.

- هذه الأرباح تكون على حساب الشركة المصدرة (كانت ستجمع رأس مال أكبر لو سُعِّرت أعلى).

التحويل غير المباشر عبر الوسطاء الماليين

• ليس تحويلاً مباشراً من المدخر للشركة.
• آلية العمل:

- الخطوة الأولى: يقرض المدخر الأموال للوسيط المالي (مثل البنك).

- الخطوة الثانية: يقرض الوسيط المالي الأموال للمستخدم النهائي (الشركة).

• نقطة مميزة: ينشئ الوسطاء "مطالبات على أنفسهم" للحصول على الأموال.

مزايا الوسطاء الماليين للمدخرين

• تقليل المخاطر:

- في حالة الإقراض المباشر: يتحمل المدخر الخسارة إذا فشل المقترض.

- في حالة الإقراض عبر وسيط: لا يتحمل المدخر الخسارة إلا إذا فشل الوسيط نفسه.

• التأمين على الودائع: قد يحمي المدخر حتى في حالة فشل الوسيط.
• التنويع: محفظة القروض المتنوعة لدى الوسيط تقلل المخاطر.
• الملاذ الآمن: جاذبية للمستثمرين الذين لا يفضلون المخاطرة.

أنواع الوسطاء الماليين

• البنوك التجارية.

- أهم مؤسسات الإيداع من حيث الحجم.

- مصدر رئيس للتمويل للشركات.

- المسؤولية الرئيسة: الودائع (تحت الطلب، ادخار، لأجل).

- الأصول الرئيسة: القروض (قصيرة ومتوسطة الأجل).

- سبب التركيز على القروض قصيرة الأجل:

- سرعة دوران الودائع (خاصة تحت الطلب).

- الحاجة لتنسيق المحفظة مع التغيرات الاقتصادية ومعدلات العائد.

- الديون الأخرى: الاقتراض من بنوك أخرى أو البنك المركزي.

- حصص المساهمين: استثمارات حاملي الأسهم.

- مثال على الأصول والالتزامات (الشكل 8.2):

- الأصول:

- النقد والودائع لدى البنك المركزي (13.5%)

- الأوراق المالية الحكومية (15.3%)

- القروض العقارية (25.8%)

- القروض التجارية والصناعية (13.1%)

- أصول أخرى (17.7%)

- الالتزامات:

- الودائع تحت الطلب وحسابات التوفير (63.1%)

- الودائع ذات الأجل الطويل (9.4%)

- قروض والتزامات أخرى (16.7%)

- حصة المساهمين (القيمة الصافية) (10.8%)

- ملاحظة: إجمالي الودائع يفوق حصص المساهمين بفارق كبير.

• جمعيات الادخار والقروض.

- الأصل: تأسست لتكون مصدراً للقروض برهن عقاري.

- التطور: أصبحت تقبل الودائع من أي أحد وتمنح قروضاً متنوعة.

- التركيز: لا تزال تركز أكثر على القروض العقارية مقارنة بالبنوك التجارية.

- معدل العائد: تميل لدفع معدل عائد أعلى بقليل من البنوك التجارية لاستقطاب الودائع.

• بنوك الادخار المشترك.

- الملكية: مملوكة للمودعين (الملاك) وليسوا دائنين.

- الإدارة: يديرها مجلس أمناء.

- الوظيفة: تؤمن مساحة لإيداع الأموال (خاصة لأصحاب المبالغ المتواضعة) ثم تقرضها للمقترضين.

- السيولة: يجب أن تمتلك سيولة كافية لتلبية سحوبات المودعين.

• شركات التأمين.

- أمثلة: التعاونية، تكافل الراجحي.

- الخدمات: تأمين السيارات، المنازل، السفر، الصحي.

- دور الوساطة المالية: تسلم الأموال من المدخرين، تنشئ مطالبات على نفسها، ثم تقرض الأموال للمقترضين.

- تسعير البوليصة: يعتمد على تكلفة المنتج (مثل أي خدمة أخرى).

برامج التقاعد

• الهدف: توفير الأموال اللازمة للتقاعد.
• آلية العمل:

- إيداع دوري للمال (من المدخر أو صاحب العمل).

- استخدام الأموال لشراء أصول (مثل الأسهم) للمدخر.

- زيادة قيمة الأموال عبر:

- تراكم المساهمات الإضافية.

- تحقيق الأرباح من الأصول المستثمرة.

• دور الوساطة المالية:

- غالبية برامج التقاعد لا تؤدي وظيفة الوسيط المالي بشكل مباشر (لا تقرض الأموال مباشرة للمقترضين).

- تشارك في السوق المالي بشراء أوراق مالية قائمة (مثل أسهم في شركة نفط).

• الإصلاح في المملكة:

- ضمن رؤية 2030، تم إطلاق برنامج إصلاحي لتحسين كفاءة إدارة التقاعد.

- يتضمن دمج المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية والمؤسسة العامة للتقاعد.

ملاحظة

• يقدم الوسطاء الماليون خدمات متشابهة.
• يدفعون معدلات عائد متقاربة على الودائع.
• قد لا يعرف المدخرون الفروقات بينهم.

```

نقاط مهمة

• تختلف ترتيبات التقاعد بين الدول وفقاً لمجموعة من العوامل.
• الإصلاح في إدارة التقاعد بالمملكة (ضمن رؤية 2030) يهدف إلى تعزيز البنية التحتية التنموية من أجل مستقبل ناجح.
• غالبية برامج التقاعد لا تعمل كوسيط مالي تقليدي (إقراض مباشر)، بل تستثمر في أوراق مالية قائمة.

بعض أنواع بوليصات التأمين الموجودة في المملكة

توافقاً مع رؤية السعودية 2030، أُطلق برنامج إصلاحي للمساعدة على تحسين كفاءة إدارة التقاعد في المملكة، ويتضمن هذا البرنامج دمج المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية والمؤسسة العامة للتقاعد في إجراء واحد من جملة تدابير تطبق في مجتمعة من الجهات الحكومية لتعزيز البنية التحتية التنموية السعودية من أجل مستقبل ناجح ومزدهر. وتختلف ترتيبات التقاعد بين دولة وأخرى وفق مجموعة من العوامل، لكن حتى يحصلوا على الأموال اللازمة للتقاعد. عمليًا، يودع المدخر، أو صاحب العمل، أو كلاهما، المال إيداعًا دوريًا في برنامج التقاعد، ويستخدم برنامج التقاعد هذه الأموال لشراء أسهم لمدخر، فتزيد أموال المدخر مع الوقت بتراكم المساهمات الإضافية المسددة لبرنامج التقاعد، في حين أن الأموال التي تكون قد أصبحت موجودة في البرنامج تحقق ربحًا وتزيد قيمتها. برنامج التقاعد كثرة، ولكن قلة منها تؤدي وظيفة الوسيط المالي، ذلك أن غالبية برامج التقاعد لا تستثمر أو تقرض الأموال مباشرة إلى المقترضين، بل من الممكن أن تشتري أوراقًا مالية قائمة، مثل: أسهم في شركة نفط. بعبارة أخرى، يشارك برنامج التقاعد.

Pension Plans

دور الأسواق المالية والوسطاء الماليين

--- SECTION: الشكل 9.2 --- بعض أنواع بوليصات التأمين الموجودة في المملكة توافقاً مع رؤية السعودية 2030، أُطلق برنامج إصلاحي للمساعدة على تحسين كفاءة إدارة التقاعد في المملكة، ويتضمن هذا البرنامج دمج المؤسسة العامة للتأمينات الاجتماعية والمؤسسة العامة للتقاعد في إجراء واحد من جملة تدابير تطبق في مجتمعة من الجهات الحكومية لتعزيز البنية التحتية التنموية السعودية من أجل مستقبل ناجح ومزدهر. وتختلف ترتيبات التقاعد بين دولة وأخرى وفق مجموعة من العوامل، لكن حتى يحصلوا على الأموال اللازمة للتقاعد. عمليًا، يودع المدخر، أو صاحب العمل، أو كلاهما، المال إيداعًا دوريًا في برنامج التقاعد، ويستخدم برنامج التقاعد هذه الأموال لشراء أسهم لمدخر، فتزيد أموال المدخر مع الوقت بتراكم المساهمات الإضافية المسددة لبرنامج التقاعد، في حين أن الأموال التي تكون قد أصبحت موجودة في البرنامج تحقق ربحًا وتزيد قيمتها. برنامج التقاعد كثرة، ولكن قلة منها تؤدي وظيفة الوسيط المالي، ذلك أن غالبية برامج التقاعد لا تستثمر أو تقرض الأموال مباشرة إلى المقترضين، بل من الممكن أن تشتري أوراقًا مالية قائمة، مثل: أسهم في شركة نفط. بعبارة أخرى، يشارك برنامج التقاعد. --- SECTION: برامج التقاعد --- Pension Plans --- SECTION: الفصل 2 --- دور الأسواق المالية والوسطاء الماليين --- VISUAL CONTEXT --- **DIAGRAM**: بعض أنواع بوليصات التأمين الموجودة في المملكة Description: A circular diagram illustrating different types of insurance plans. The central element is labeled 'التأمين على' (Insurance On). Four surrounding circles represent different insurance categories: 'المنازل' (Homes) with a house icon, 'السيارات' (Cars) with a car and shield icon, 'السفر' (Travel) with an airplane and shield icon, and 'الصحة' (Health) with a heart and EKG line icon. Arrows connect the central element to each of the surrounding categories, indicating relationships or types of insurance. Context: Illustrates various insurance plan categories relevant to the text.