الأوراق المالية التجارية - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 صناديق الاستثمار المشترك في الأسواق المالية (MMMFs)

المفاهيم الأساسية

صناديق الاستثمار المشترك في الأسواق المالية (Money Market Mutual Funds): صناديق تشتري أوراقاً مالية قصيرة الأجل حديثة الإصدار وتحتفظ بها حتى الاستحقاق.

الأوراق المالية التجارية (Commercial Papers): سند إذن قصير الأجل بدون ضمان تصدره الشركات ذات الجدارة الائتمانية الممتازة.

اتفاقية إعادة الشراء (الريبو - Repurchase Agreement): عملية بيع الورقة المالية قصيرة الأجل مع موافقة البائع على إعادة شرائها بسعر محدد في تاريخ محدد.

خريطة المفاهيم

```markmap

الأسواق المالية وتحويل المدخرات

7. الوسطاء الماليون

صناديق الاستثمار المشترك

#### صناديق الاستثمار المشترك في الأسواق المالية (MMMFs)

##### الاستثناء الرئيسي

• معظم الصناديق ليست وسيطاً مالياً (تشترى أوراقاً مالية سابقة الإصدار).
• صناديق سوق المال استثناء: تشتري أدوات دين قصيرة الأجل جديدة الإصدار.

##### أسباب الشعبية

• سلامة المبلغ الأساسي: تشتري سندات دين قصيرة الأجل ذات تصنيف ائتماني مرتفع، وخطر التعثر ضئيل.
• السيولة العالية: يمكن للمستثمر استرداد قيمة أسهمه (التحويل لنقد) في أي وقت.
• معدلات عائد جذابة: تقدم معدلات عائد تنافس معدلات البنوك.

##### أدوات الاستثمار

• أذونات الخزينة (دين حكومي قصير الأجل).
• الأوراق المالية التجارية: سندات إذن قصيرة الأجل بدون ضمان للشركات ذات التصنيف الممتاز.
• اتفاقيات إعادة الشراء (ريبو): بيع أوراق مالية حكومية مع اتفاق على إعادة الشراء بسعر وتاريخ محددين.
• أوراق القبول المصرفي.

##### ملاحظة للمستثمر الفردي

• يمكن شراء هذه الأوراق مباشرة.
• لكن بعضها ذو فئات نقدية كبيرة قد تمنع دخول المستثمرين الأفراد.

```

نقاط مهمة

• تطور ونمو صناديق سوق المال يعتبر من أهم التطورات في الأسواق المالية عالمياً.
• تعمل هذه الصناديق كوسيط مالي لأنها تشتري أدوات دين جديدة الإصدار وتعيد الاستثمار عند الاستحقاق.
• سهولة تحويل أسهم هذه الصناديق إلى نقد مع انخفاض خطر الخسارة يجعلها من أكثر الأصول سيولة للمدخرين.

الصناديق بدورها وسيطاً مالياً لتحويل أموال المدخرين إلى المستخدم النهائي، لكن معظم صناديق الادخار المشترك لا تعمل بصفتها وسيطاً مالياً، لأن نشاطها الأساسي هو شراء وبيع الأوراق المالية السابقة الإصدار.

مع أن معظم صناديق الاستثمار المشترك ليست وسيطاً مالياً، فإنه يوجد استثناء رئيس هو صناديق الاستثمار المشترك في الأسواق المالية Money Market Mutual Funds، وهي التي تشتري أوراقاً مالية قصيرة الأجل، وفي حين أن هذه الأسواق هي أسواق ثانوية بالنسبة لبعض أدوات سوق المال، فإن صناديق الاستثمار المشترك في الأسواق المالية تميل إلى شراء أدوات دين قصيرة الأجل حديثة الإصدار، وتحتفظ بها إلى حين استحقاقها، وتعيد هذه العملية نفسها مراراً وتكراراً.

إن تطور هذه الصناديق ونموها المطرد حول العالم هو واحد من أهم التطورات التي شهدتها الأسواق المالية، ويمكن تعليل شعبينها الفورية بعوامل ثلاثة: سلامة المبلغ الأساسي، والسيولة، ومعدلات عائد تنخفض معها معدلات العائد التي تقدمها البنوك، والحصص آمنة على اعتبار أن الصناديق يشتري سندات دين قصيرة الأجل، فلا تفرض قيمتها إلا للأجل الأدنى من تقلبات الأسعار، وعادة ما يكون التصنيف الائتماني لسندات الدين هذه مرتفعاً ويكون خطر التعثر ضئيلاً، ويمكن للأفراد أن يسحبوا المال الذي استثمروه في صناديق الاستثمار (استرداد قيمة الأسهم) متى شاءوا، إن سهولة التحويل إلى أموال نقدية، إضافة إلى تدني خطر الخسارة، يعني أن هذه الأسهم من أكثر الأصول سيولة من بين الأصول المتاحة للمدخرين.

تستثمر هذه الصناديق في مجموعة متنوعة من الأوراق المالية القصيرة الأجل، وتشمل أوراق سوق المال الأخرى، والتي يمكن أن تختلف بين دولة ودولة، أوراق الدين الحكومية القصيرة الأجل (أذونات الخزينة)، والأوراق المالية التجارية (تصدر عن الشركات)، واقتناقات إعادة الشراء، وكذلك أوراق القبول المصرفي؛ وبلا شك، فإن المستثمر الفردي يمكنه أيضاً أن يشتري هذه الأوراق المالية مباشرة، لكن بعض الأوراق المالية القصيرة الأجل ذات الفئات النقدية الكبيرة تبقي غالية المستثمرين الأفراد خارج اللعبة.

الأوراق المالية التجارية سند إذن قصير الأجل بدون ضمان تصدره الشركات ذات الجدارة الائتمانية الممتازة

هي عبارة عن سند إذن قصير الأجل بدون ضمان تصدره شركة أو مؤسسة تجارية بديلاً عن اقتراض المال من البنوك التجارية، وبما أن هذه الأوراق هي في العادة بدون ضمان، فوحدها الشركات التي لديها تصنيف ائتماني ممتاز تستطيع أن تبيعها، لأن خطر التعثر منخفض وسداد المبلغ الأساسي أمر مضمون عملياً عند مثل هذه الشركات.

اتفاقية إعادة الشراء (الريبو) عملية بيع الورقة المالية قصيرة الأجل مع موافقة البائع على إعادة شراء الورقة المالية بسعر محدد في تاريخ محدد

هي عملية بيع الورقة المالية بسعر محدد في تاريخ محدد، ويكون البائع قد وافق على إعادة شراء الورقة المالية بسعر محدد، وتكون هذه الاتفاقيات باستخدام أوراق مالية حكومية، ويكون تاريخ محدد، عادة ما تُعقد هذه الاتفاقيات باستخدام أوراق مالية حكومية، ويكون تاريخ محدد.

67 الفصل 2 دور الأسواق المالية والوسطاء الماليين

Ministry of Education 2025 - 1447

الصناديق بدورها وسيطاً مالياً لتحويل أموال المدخرين إلى المستخدم النهائي، لكن معظم صناديق الادخار المشترك لا تعمل بصفتها وسيطاً مالياً، لأن نشاطها الأساسي هو شراء وبيع الأوراق المالية السابقة الإصدار. مع أن معظم صناديق الاستثمار المشترك ليست وسيطاً مالياً، فإنه يوجد استثناء رئيس هو صناديق الاستثمار المشترك في الأسواق المالية Money Market Mutual Funds، وهي التي تشتري أوراقاً مالية قصيرة الأجل، وفي حين أن هذه الأسواق هي أسواق ثانوية بالنسبة لبعض أدوات سوق المال، فإن صناديق الاستثمار المشترك في الأسواق المالية تميل إلى شراء أدوات دين قصيرة الأجل حديثة الإصدار، وتحتفظ بها إلى حين استحقاقها، وتعيد هذه العملية نفسها مراراً وتكراراً. إن تطور هذه الصناديق ونموها المطرد حول العالم هو واحد من أهم التطورات التي شهدتها الأسواق المالية، ويمكن تعليل شعبينها الفورية بعوامل ثلاثة: سلامة المبلغ الأساسي، والسيولة، ومعدلات عائد تنخفض معها معدلات العائد التي تقدمها البنوك، والحصص آمنة على اعتبار أن الصناديق يشتري سندات دين قصيرة الأجل، فلا تفرض قيمتها إلا للأجل الأدنى من تقلبات الأسعار، وعادة ما يكون التصنيف الائتماني لسندات الدين هذه مرتفعاً ويكون خطر التعثر ضئيلاً، ويمكن للأفراد أن يسحبوا المال الذي استثمروه في صناديق الاستثمار (استرداد قيمة الأسهم) متى شاءوا، إن سهولة التحويل إلى أموال نقدية، إضافة إلى تدني خطر الخسارة، يعني أن هذه الأسهم من أكثر الأصول سيولة من بين الأصول المتاحة للمدخرين. تستثمر هذه الصناديق في مجموعة متنوعة من الأوراق المالية القصيرة الأجل، وتشمل أوراق سوق المال الأخرى، والتي يمكن أن تختلف بين دولة ودولة، أوراق الدين الحكومية القصيرة الأجل (أذونات الخزينة)، والأوراق المالية التجارية (تصدر عن الشركات)، واقتناقات إعادة الشراء، وكذلك أوراق القبول المصرفي؛ وبلا شك، فإن المستثمر الفردي يمكنه أيضاً أن يشتري هذه الأوراق المالية مباشرة، لكن بعض الأوراق المالية القصيرة الأجل ذات الفئات النقدية الكبيرة تبقي غالية المستثمرين الأفراد خارج اللعبة. --- SECTION: الأوراق المالية التجارية --- الأوراق المالية التجارية سند إذن قصير الأجل بدون ضمان تصدره الشركات ذات الجدارة الائتمانية الممتازة هي عبارة عن سند إذن قصير الأجل بدون ضمان تصدره شركة أو مؤسسة تجارية بديلاً عن اقتراض المال من البنوك التجارية، وبما أن هذه الأوراق هي في العادة بدون ضمان، فوحدها الشركات التي لديها تصنيف ائتماني ممتاز تستطيع أن تبيعها، لأن خطر التعثر منخفض وسداد المبلغ الأساسي أمر مضمون عملياً عند مثل هذه الشركات. --- SECTION: اتفاقية إعادة الشراء (الريبو) --- اتفاقية إعادة الشراء (الريبو) عملية بيع الورقة المالية قصيرة الأجل مع موافقة البائع على إعادة شراء الورقة المالية بسعر محدد في تاريخ محدد هي عملية بيع الورقة المالية بسعر محدد في تاريخ محدد، ويكون البائع قد وافق على إعادة شراء الورقة المالية بسعر محدد، وتكون هذه الاتفاقيات باستخدام أوراق مالية حكومية، ويكون تاريخ محدد، عادة ما تُعقد هذه الاتفاقيات باستخدام أوراق مالية حكومية، ويكون تاريخ محدد. 67 الفصل 2 دور الأسواق المالية والوسطاء الماليين Ministry of Education 2025 - 1447