جرب بنفسك - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

سؤال س: كم ستبلغ تكلفة السهم الممتاز في حال كان سعر السوق 78 ر.س وتوزيعات الأرباح تساوي 6 ر.س؟

الإجابة: س: كم ستبلغ تكلفة السهم الممتاز؟ تكلفة السهم الممتاز $k_p = \frac{D_p}{P_0} = \frac{6}{78} = 0.0769 \approx 7.69\%$ (حوالي 7.7%)

خطوات الحل:

1. **الخطوة 1 (المعطيات):** لنحدد ما لدينا من معلومات في السؤال: - سعر السهم في السوق: \(P_0 = 78\) ريال سعودي. - توزيعات الأرباح للسهم الممتاز: \(D_p = 6\) ريال سعودي.
2. **الخطوة 2 (القانون):** لحساب تكلفة السهم الممتاز، نستخدم القانون المالي الأساسي: $$k_p = \frac{D_p}{P_0}$$ حيث: - \(k_p\) هي تكلفة السهم الممتاز (عادة تُعبر عنها كنسبة مئوية). - \(D_p\) هي توزيعات الأرباح السنوية الثابتة للسهم. - \(P_0\) هو سعر السهم الحالي في السوق.
3. **الخطوة 3 (الحل):** نقوم بالتعويض في القانون بالقيم المعطاة: $$k_p = \frac{6}{78}$$ نقوم بعملية القسمة: $$k_p = 0.076923...$$
4. **الخطوة 4 (النتيجة):** للتعبير عن التكلفة كنسبة مئوية، نضرب الناتج في 100: $$0.076923 \times 100 = 7.6923\%$$ بتقريب الناتج لأقرب منزلتين عشريتين، تصبح القيمة حوالي **7.69%**.

ما القانون المستخدم لحساب تكلفة السهم الممتاز (kₚ)؟

• أ) kₚ = P₀ / Dₚ
• ب) kₚ = Dₚ × P₀
• ج) kₚ = Dₚ / P₀
• د) kₚ = (Dₚ + P₀) / 2

الإجابة الصحيحة: c

الإجابة: kₚ = Dₚ / P₀

الشرح: 1. القانون الأساسي لحساب تكلفة السهم الممتاز هو: تكلفة السهم الممتاز = توزيعات الأرباح السنوية ÷ سعر السهم في السوق. 2. حيث: - kₚ: تكلفة السهم الممتاز (كنسبة مئوية). - Dₚ: توزيعات الأرباح السنوية الثابتة للسهم الممتاز. - P₀: سعر السهم الحالي في السوق. 3. هذا القانون يعكس العائد الحالي للمستثمر من التوزيعات الثابتة.

تلميح: فكر في العلاقة بين التوزيعات الثابتة وسعر السوق للسهم.

التصنيف: صيغة/خطوات | المستوى: متوسط

ما تعريف تكلفة الأسهم العادية (Cost of Common Stock)؟

• أ) النفقات الفعلية التي تدفعها الشركة لإصدار الأسهم الجديدة.
• ب) العائد الذي يطلبه المستثمرون مقابل شراء أسهم الملكية في شركة، والذي يُعتبر تكلفة الفرصة البديلة.
• ج) سعر السهم الحالي في سوق الأوراق المالية.
• د) مجموع توزيعات الأرباح المدفوعة خلال السنة المالية.

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: العائد الذي يطلبه المستثمرون مقابل شراء أسهم الملكية في شركة، والذي يُعتبر تكلفة الفرصة البديلة.

الشرح: 1. تكلفة الأسهم العادية هي مفهوم مالي أساسي. 2. تعكس العائد المطلوب من قبل المستثمرين الذين يملكون أسهم الشركة. 3. هذا العائد يمثل تكلفة الفرصة البديلة لاستخدام أموالهم في استثمارات أخرى ذات مخاطر مماثلة. 4. الشركة تستخدم هذا المعدل لتقييم قراراتها الاستثمارية.

تلميح: فكر في العائد الذي يتوقعه المستثمر مقابل المخاطرة.

التصنيف: تعريف | المستوى: سهل

ما الفرق الرئيسي بين تكلفة الدين وتكلفة الأسهم العادية من حيث الميزة الضريبية؟

• أ) كلاهما يحملان نفس الميزة الضريبية حيث أن كليهما معفى من الضرائب.
• ب) للتكلفة الدين ميزة ضريبية (عائد الدين معفى من الضرائب)، بينما توزيعات الأرباح على الأسهم العادية ليست معفاة من الضرائب.
• ج) توزيعات الأرباح على الأسهم العادية لها ميزة ضريبية أكبر من عائد الدين.
• د) لا توجد أي ميزة ضريبية لأي منهما في النظام الضريبي السعودي.

الإجابة الصحيحة: b

الإجابة: للتكلفة الدين ميزة ضريبية (عائد الدين معفى من الضرائب)، بينما توزيعات الأرباح على الأسهم العادية ليست معفاة من الضرائب.

الشرح: 1. تكلفة الدين: الفائدة المدفوعة على القروض تعتبر مصروفاً قابلاً للخصم من الضرائب، مما يقلل التكلفة الفعلية للشركة. 2. تكلفة الأسهم العادية: توزيعات الأرباح المدفوعة للمساهمين تدفع من صافي الدخل بعد خصم الضرائب. 3. هذا الاختلاف يجعل التكلفة الظاهرية للدين أقل من التكلفة الظاهرية لرأس المال المملوك.

تلميح: تذكر كيف تعامل مصلحة الضرائب مدفوعات الفائدة مقابل مدفوعات الأرباح.

التصنيف: فرق بين مفهومين | المستوى: متوسط

ما المقصود بتكلفة الأسهم العادية (Cost of Common Stock) في الإدارة المالية؟

• أ) هي العائد الذي يطلبه المستثمرون مقابل شراء أسهم الملكية في شركة، ويعتبر بمثابة تكلفة الفرصة البديلة للاستثمارات البديلة المماثلة.
• ب) هي الفائدة السنوية التي تدفعها الشركة على قروضها طويلة الأجل لحملة السندات.
• ج) هي التكلفة المحاسبية المسجلة لشراء الأسهم العادية في دفتر الأستاذ العام للشركة.
• د) هي توزيعات الأرباح الثابتة والمضمونة التي تدفع لحملة الأسهم الممتازة فقط.

الإجابة الصحيحة: a

الإجابة: هي العائد الذي يطلبه المستثمرون مقابل شراء أسهم الملكية في شركة، ويعتبر بمثابة تكلفة الفرصة البديلة للاستثمارات البديلة المماثلة.

الشرح: 1. تكلفة الأسهم العادية هي العائد المطلوب من قبل المستثمرين لاستثمار رأس مالهم في أسهم الشركة. 2. تعكس هذه التكلفة العائد الذي يمكن تحقيقه لو تم استثمار الأموال في بدائل استثمارية أخرى بنفس مستوى المخاطرة. 3. لذلك، تعتبر هذه التكلفة من وجهة نظر الشركة هي 'تكلفة الفرصة البديلة'، وهي غير محددة بنفقات مباشرة كالفائدة على الديون.

تلميح: فكر في العائد البديل الذي يمكن جنيه من استثمار أموالهم في مشاريع مشابهة.

التصنيف: مفهوم جوهري | المستوى: متوسط