الشكل 7.2 - كتاب الإدارة المالية - الصف 11 - الفصل 1 - المملكة العربية السعودية

📚 دور الوسطاء الماليين والأسواق المالية

المفاهيم الأساسية

الوسطاء الماليون: مؤسسات (مثل البنوك التجارية، جمعيات الادخار، شركات التأمين) تقوم بالتحويل غير المباشر للأموال بين المدخرين والمقترضين، وتنشئ مطالبات على أنفسهم.

الأسواق المالية: تقوم بالتحويل المباشر للأموال بين المدخرين والمقترضين.

السماسرة: يسهلون عمليات بيع وشراء الأوراق المالية الجديدة والقائمة، ولا ينشئون مطالبات على أنفسهم.

خريطة المفاهيم

```markmap

الأسواق المالية وتحويل المدخرات

7. الوسطاء الماليون

البنوك الاستثمارية

#### تسعير الأوراق المالية

##### إذا كان سعر الطرح الأولي مرتفعاً جداً:

###### الخيار 1: دعم سعر الطرح

• الإبقاء على السعر المرتفع.
• شراء الأوراق غير المباعة والاحتفاظ بها في المخزون.
• العواقب:

- تجميد رأس مال البنك الاستثماري.

- أو الاضطرار للاقتراض لدفع ثمن الأوراق.

- تراجع هامش الربح أو التعرض للخسارة.

###### الخيار 2: السماح بانخفاض السعر

• بيع الأوراق المتبقية بسعر أدنى.
• العواقب:

- لا تجميد لرأس المال ولا اقتراض.

- لكن البنك يخسر عند البيع بسعر أقل من التكلفة.

- يخسر العملاء الذين اشتروا بالسعر الأولي.

- يؤدي إلى تآكل سمعة البنك وزوال السوق المستقبلية.

###### تجنب التخفيض المبدئي للسعر

• إذا خُفض السعر مبدئياً:

- تُباع الأوراق بسرعة ويرتفع سعرها لاحقاً.

- يحقق المشترون الأوائل أرباحاً غير متوقعة.

- هذه الأرباح تكون على حساب الشركة المصدرة (كانت ستجمع رأس مال أكبر لو سُعِّرت أعلى).

التحويل غير المباشر عبر الوسطاء الماليين

• ليس تحويلاً مباشراً من المدخر للشركة.
• آلية العمل:

- الخطوة الأولى: يقرض المدخر الأموال للوسيط المالي (مثل البنك).

- الخطوة الثانية: يقرض الوسيط المالي الأموال للمستخدم النهائي (الشركة).

• نقطة مميزة: ينشئ الوسطاء "مطالبات على أنفسهم" للحصول على الأموال.

مزايا الوسطاء الماليين للمدخرين

• تقليل المخاطر:

- في حالة الإقراض المباشر: يتحمل المدخر الخسارة إذا فشل المقترض.

- في حالة الإقراض عبر وسيط: لا يتحمل المدخر الخسارة إلا إذا فشل الوسيط نفسه.

• التأمين على الودائع: قد يحمي المدخر حتى في حالة فشل الوسيط.
• التنويع: محفظة القروض المتنوعة لدى الوسيط تقلل المخاطر.
• الملاذ الآمن: جاذبية للمستثمرين الذين لا يفضلون المخاطرة.

أنواع الوسطاء الماليين

• البنوك التجارية.
• جمعيات الادخار والقروض.
• بنوك الادخار المشترك.
• شركات التأمين.

ملاحظة

• يقدم الوسطاء الماليون خدمات متشابهة.
• يدفعون معدلات عائد متقاربة على الودائع.
• قد لا يعرف المدخرون الفروقات بينهم.

```

نقاط مهمة

• الوسطاء الماليون (مثل البنوك) يختلفون عن السماسرة؛ فالسماسرة لا ينشئون مطالبات على أنفسهم.
• التحويل عبر وسيط مالي يحمي المدخر من مخاطر فشل المقترض النهائي، ويحميه من مخاطر فشل الوسيط نفسه إذا كان هناك تأمين على الودائع.
• التنويع في محفظة القروض لدى الوسيط المالي والتأمين على الودائع يجعلان الوسطاء الماليين ملاذاً آمناً للمدخرين غير المحبين للمخاطرة.

الأوراق المالية لا يتشئون مطالبات على أنفسهم، وهم بذلك لا يدخلون في فئة الوسطاء الماليين، بل يتعاملون باعتبارهم سماسرة يسهلون عمليات بيع الأوراق المالية الجديدة والقائمة وشرائها. عندما يودع مدخر أمواله لدى وسيط مالي، مثل: بنك، يستلم هذا المودع مطالبة على البنك (الحساب) وليس على الشركة (أو الفرد أو الحكومة) التي يقرضها البنك. في حال اقترض المدخر أمواله مباشرة إلى مستخدم نهائي ولم ينجح هذا المستخدم النهائي، يتكبد المدخر خسارة، لكنه يمكن أن يتجنب هذه الخسارة إذا اقترض المال إلى وسيط مالي؛ ففي حال منح الوسيط المالي قرضاً وتعثر هذا القرض، فلن يتكبد المدخر خسارة إلا إذا فشل الوسيط المالي، وحتى في هذه الحالة، قد لا يتكبد المدخر خسارة إن كان هناك تأمين على الودائع. إن توليفة محفظة القروض المتنوعة التي يقدمها الوسيط المالي والتأمين على الودائع قد جعلت من الوسطاء الماليين الملاذ الأساسي لمستثمرين كثيرين لا يفضلون المخاطرة بمدخراتهم والتنويع مهم في المجال المالي. ولاستثمار هذه المدخرات، برزت مجموعة متنوعة من الوسطاء الماليين، من بينهم: البنوك التجارية، وجمعيات الادخار والقروض، وبنوك الادخار المشترك، وشركات التأمين. وقد لا يعرف كثير من المدخرين الفروقات بين مختلف الوسطاء الماليين؛ فالوسطاء الماليون يقدمون خدمات متشابهة ويدفعون معدلات العائد نفسها تقريباً على الودائع.

يوضح الشكل 7.2 دور الأسواق المالية والوسطاء الماليين في تحويل الأموال بين المدخرين والمقترضين.

وزارة التعليم Ministry of Education 2025 - 1447

الأوراق المالية لا يتشئون مطالبات على أنفسهم، وهم بذلك لا يدخلون في فئة الوسطاء الماليين، بل يتعاملون باعتبارهم سماسرة يسهلون عمليات بيع الأوراق المالية الجديدة والقائمة وشرائها. عندما يودع مدخر أمواله لدى وسيط مالي، مثل: بنك، يستلم هذا المودع مطالبة على البنك (الحساب) وليس على الشركة (أو الفرد أو الحكومة) التي يقرضها البنك. في حال اقترض المدخر أمواله مباشرة إلى مستخدم نهائي ولم ينجح هذا المستخدم النهائي، يتكبد المدخر خسارة، لكنه يمكن أن يتجنب هذه الخسارة إذا اقترض المال إلى وسيط مالي؛ ففي حال منح الوسيط المالي قرضاً وتعثر هذا القرض، فلن يتكبد المدخر خسارة إلا إذا فشل الوسيط المالي، وحتى في هذه الحالة، قد لا يتكبد المدخر خسارة إن كان هناك تأمين على الودائع. إن توليفة محفظة القروض المتنوعة التي يقدمها الوسيط المالي والتأمين على الودائع قد جعلت من الوسطاء الماليين الملاذ الأساسي لمستثمرين كثيرين لا يفضلون المخاطرة بمدخراتهم والتنويع مهم في المجال المالي. ولاستثمار هذه المدخرات، برزت مجموعة متنوعة من الوسطاء الماليين، من بينهم: البنوك التجارية، وجمعيات الادخار والقروض، وبنوك الادخار المشترك، وشركات التأمين. وقد لا يعرف كثير من المدخرين الفروقات بين مختلف الوسطاء الماليين؛ فالوسطاء الماليون يقدمون خدمات متشابهة ويدفعون معدلات العائد نفسها تقريباً على الودائع. --- SECTION: الشكل 7.2 --- يوضح الشكل 7.2 دور الأسواق المالية والوسطاء الماليين في تحويل الأموال بين المدخرين والمقترضين. وزارة التعليم Ministry of Education 2025 - 1447 --- VISUAL CONTEXT --- **DIAGRAM**: الشكل 7.2 Description: A flowchart illustrating the flow of funds between different financial actors. It shows direct and indirect transfers. Key entities include 'المدخرون والمقترضون' (Savers and Borrowers), 'الوسطاء الماليون (تحويل غير مباشر)' (Financial Intermediaries - Indirect Transfer), and 'الأسواق المالية (تحويل مباشر)' (Financial Markets - Direct Transfer). Icons represent people, stacks of coins, buildings, and a graph with an upward trend. Data: Conceptual representation of financial flows, not quantitative data. Context: Explains how financial markets and intermediaries facilitate the transfer of funds from savers to borrowers, differentiating between direct and indirect transfers.